俗话说，每逢佳节倍思亲，每逢国庆买黄金。

　　每年的国庆节都是我国适龄青年结婚的大好日子，在许多地方的传统当中，结婚都要给新娘子准备“三金”，所谓“三金”一般是指黄金项链、黄金戒指和黄金耳环等。

　　所以，国庆节前黄金饰品销量就会出现暴增。但我们会发现，尽管国庆节前几周黄金饰品销量大增，但这几年国内黄金价格却没有在国庆前大涨，甚至有时候会跟随着国际金价大势下跌。

　　难道是因为中国的黄金饰品购买量还不够大？还是中国的国际地位还得不到重视？

　　要搞明白这个问题，我们需要知道几个知识。

　　01

　　决定黄金价格的因素

　　影响黄金价格的因素主要有国际经济形势、美元、地缘政治、重大事件、供给和需求。

　　首先国际经济形势如果走好，那么金价一般走低。如果遇到金融危机，则黄金一般会出现上涨。比如2008年金融危机后，黄金上涨了1.7倍。

　　其次是美元，如果美元走强，则会压制黄金；如果美元下跌，则黄金一般会出现反弹。不过这并不是绝对的，但大部分情况下黄金和美元呈现负相关的关系。

　　地缘政治一般会引发黄金出现短时间的波动。比如出现了战争，那么由于避险需求，黄金一般会出现上涨。

　　重大事件，如果出现了黑天鹅事件，一般会引起黄金上涨，这个过程持续的时间也不会长。比如英国脱欧和特朗普当选美国总统这样的黑天鹅事件，就曾使得黄金短线大涨。

　　最后是供给和需求。从短期来看，市场供求是决定市场价格的直接因素，它使价格围绕着市场价值或生产价格上下波动。

　　黄金的价格也会受到供求关系的影响，但黄金需求的组成不仅仅是金饰品，再加上影响金价的因素那么多，金饰品需求能够影响金价权重就比较低了。

　　02

　　黄金的需求组成

　　黄金的需求组成主要分为：科技需求、金饰需求、投资需求。

　　科技需求主要是指电子用金、牙科和其他行业，科技需求占黄金需求量比例一般不超过10%。

　　每年国庆节前大增的黄金首饰的需求，就属于金饰需求。

　　从2010年到2017年黄金需求量来看，这几年都维持在4150吨以上，其中金饰需求量维持在2050吨以上，也就是说金饰需求量占黄金需求量在45%——60%之间。

　　按道理说，金饰品需求量占比那么高，金饰需求量提高应该会对价格产生影响，但为什么金价貌似并没受到影响？

　　这就要说到黄金的投资需求了。黄金投资需求涉及金条和金币、实物金条、官方金币量、奖牌/仿制金币、黄金ETFs及类似产品。黄金的投资需求一般占黄金需求量在30%——45%。

　　一般情况下，出现避险需求的时候，会令黄金投资需求增加，投资需求量变化能直接刺激金价，并直接反映到盘面上。

　　所以黄金投资需求增加，能刺激黄金的价格上涨。比如2008年后增加的便主要是投资性需求，这使得黄金两年多的时间上涨了1.7倍。

　　03

　　金饰品需求量和金价的因果关系

　　根据世界黄金协会的近8年的黄金需求量来看，每年第四季度都是当年黄金需求量最高的一个季度，但是第四季度金价也未必上涨。

　　这就和国庆节前金饰品需求量上涨，但金价没有上涨是一个意思。

　　实际上，主要是我们没有搞清楚这里面的因果关系。

　　一方面，不管国庆前黄金价格如何，如果要结婚一般是肯定要买金饰品的，算是“刚需”；另一方面，金价下跌才会刺激大家买黄金，所以金价下跌是金饰品需求量增加的原因，而不是结果。

　　综上所述，假设没有其他因素影响黄金的走势，黄金的供应量不变，而仅仅是金饰品需求量上涨，并不会显著改变黄金价格走势。

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