受政策层面积极引导，作为企业融资“利器”的资产证券化(下称“ABS”)近几年来发展迅速。截至三季度末，ABS总备案规模已经突破2万亿元。而随着券商去通道化的压力日渐增大，以ABS为代表的新兴业务已经成为券商突破方向及业绩重要增长点，同时也是大批基金子公司重点发展的一类资管业务。

　　备案规模突破2万亿

　　券商是发行主力

　　近一年来，ABS发展速度很快，产品累计备案规模目前已经突破2万亿元大关。从中国基金业协会发布的三季度资产证券化业务备案情况来看，截至9月底，累计124家机构备案确认1509只企业资产证券化产品，总备案规模达2.16万亿元，同比增速高达71.4%。而在去年同期，ABS总发行规模为1.26万亿元，首次突破1万亿元。

　　“从结果导向上来看，今年的规模比去年要大，相较于其他业务来说，ABS业务可获取性比较强。从这个角度来说，今年还是比较适合这类业务发展。”上海一家券商资管资产证券化负责人表示，不过，ABS业务市场还存在一些风险，已出现发展乏力的情况。

　　数据显示，三季度末资产证券化产品的存续规模和新发行规模均有所下滑。其中，存续产品的规模为1.11万亿元，相比二季度下滑10%。备案产品总规模也比二季度减少了322.3亿。

　　根据监管要求，国内开展企业资产证券化业务的主体仅有券商与基金子公司两类，券商仍是主力发行机构。截至9月底，75家券商开展了企业资产证券化业务，较基金子公司要多26家。

　　具体来看，Wind数据显示，今年以来，ABS业务规模20强管理人均为券商，其中6家为券商的独立资管子公司。其中，德邦证券ABS发行总额高达676.99亿元，位居榜首，中金公司次之，达604.23亿元，信达证券以570.74亿元位列第三。前20家券商ABS累计发行规模达到了6064.28亿元。

　　与此同时，ABS业务的发展增厚了券商资管的业绩报表。例如华西证券上半年资产管理业务营业收入同比增长167.57%，其主要原因就是该公司积极探索资产证券化和主动管理创新，抓住了ABS发展机会。

　　业务拓展空间较大

　　在ABS业务上，部分券商正在逐渐打磨出自身的特色，形成竞争优势。中小券商和大型券商在追求方向上则有所差别，如德邦证券就已在互联网金融领域形成了绝对优势，而大型券商的关注更为多元化，追求综合型发展。

　　“我们资产类型比较多元化，比较避免以一种类型撬动规模，追求综合效益。”华东一家券商资管的ABS业务负责人表示，公司今年在传统的租赁债权等基础上，布局了一些如供应链、房地产、PPP等方向，也有包括央企的服务、长租公寓等热点。2017年年底布局的点今年都有实施，且效果不错，取得更加多元和创新的效应。

　　该人士表示，对于明年，ABS业务在资产类型和交易结构上能够拓展的空间还有很多。“传统租赁业务仍是重要资产，但同时产业链也是一个方向，它是可以向上游或者下游延伸的，此外未来做市机制的建立、投融资一体化策略的实施也提供了一些机会。”

　　上海一家中小券商的ABS业务负责人则认为，房地产板块在明年仍有较大机会。在他看来，今年整体对地产融资的限制比较大，但是资产证券化的优势是针对存量资产，不是加杠杆的过程，符合国家导向，明年公司考虑在这一方面视野更加开阔一些，进行资源二次利用，期待带动集团的投资效应。

　　在任何情况下，本网站所刊载内容中所涉信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下中讯证研不对因使用本网站的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本网站所刊载内容取代其独立判断或仅根据本网站所刊载内容做出决策。