实施员工持股计划，是企业鼓励其员工持有本公司股票的一种有效方式。据资讯数据统计，今年来A股共有134家上市公司推出138项员工持股计划。但受二级市场波动影响，上市公司今年的员工持股计划整体表现不佳，不仅大幅亏损，还面临着较大的杠杆风险。

　　138项员工持股计划

　　资金规模超206亿元

　　据数据显示，截至今年12月16日，A股计划推出员工持股计划138项，涉及134家上市公司，初始资金规模合计超过206亿元。其中，海南海药的员工持股计划初始资金规模最大，达到15亿元，员工认购比例为55.16%。而大北农的员工持股计划初始资金规模也达到10亿元，且员工认购比例高达96.5%。

　　不少公司的员工持股计划涉及人数众多。鸿达兴业的员工持股计划持有人数达到5500人。从认购比例来看，日海智能、游族网络、海普瑞、美凯龙、泰格医药、和而泰共6家公司的员工认购比例达到100%。

　　在资金来源方面，大多数员工持股计划以员工薪酬及自筹资金为主，部分公司在员工薪酬及自筹资金的基础上，还通过向第三方融资、股东或实际控制人借款、持股计划奖励金等多种方式增加资金来源。

　　截至目前，85项员工计划已实施，31项计划获股东大会通过，11项计划尚处于董事会预案阶段。另有11项员工持股计划已宣告停止实施，包括格力地产、赛腾股份、迪瑞医疗等公司。

　　有13项员工持股计划

　　股票来源涉及股份回购

　　上市公司的员工持股计划，如果股票来源于二级市场回购，则意味着短期内能够为市场带来增量资金，更容易受到市场关注。并且，今年来出台的多项政策也支持上市公司回购股份用于员工持股计划。

　　统计发现，今年来推出的这138项员工持股计划中，有13项的股票来源涉及股份回购。其中，海宁皮城、苏宁易购、塔牌集团等8家公司的股票全部来源于上市公司股份回购，游族网络、奥士康、惠达卫浴、瑞康医药、高新兴5家公司则来源于上市公司股份回购和竞价转让。

　　此外，有的公司在推出股份回购计划时，便宣告回购股票拟用于员工持股计划。比如，12月7日，太龙药业便公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于5000万元，上限2.5亿元、回购价格上限5元/股，回购期限不超6个月，回购股票拟用于公司员工持股计划、股权激励计划等法律法规允许的其他情形。

　　超八成员工持股计划浮亏

　　安通控股锦富技术浮亏过半

　　今年以来，A股行情低迷，上证综指年内累计跌幅高达21.57%，上市公司员工持股计划也未能幸免。据资讯数据统计，以实施完成日为统计标准，今年以来A股共实施完成了132项员工持股计划。在这些公司中，除了中钢天源、金花股份、亨通光电、苏宁易购4家公司没有成交均价数据外，有21项员工持股计划实现了溢价，如五粮液、利安隆、龙蟒佰利等。其余107项员工持股计划均出现亏损，占比高达83%。其中，多个员工持股计划浮亏五成以上，比如安通控股、锦富技术、东方园林等。

　　安通控股今年1月13日公告称，截至 2018年1月12日，公司第一期员工持股计划已通过“兴证资管鑫众—安通控股1号定向资产管理计划”在二级市场完成本次员工持股计划股票的购买，累计买入本公司股票15342786股，成交均价约为人民币25.72元/股，成交金额为人民币3.95亿元，买入股票数量占公司总股本的1.4445%。买入股票后，今年5月31日，安通控股实施了10转4派1的分红送股方案，公司员工持股计划成本摊薄至18.44元/股。截至12月14日收盘，该股报收6.58元/股，较成本价下跌63.4%，亏幅较大。

　　员工持股计划浮亏较明显的还有锦富技术。同样是今年1月，锦富技术公告称，截至1月12日，公司第二期员工持股计划已完成，累计购买锦富技术股票1864万股，占公司总股本的2.2148%，累计成交金额约2.08亿元，成交均价为11.132元/股。今年6月20日，锦富技术实施了10转3派0.1的分红送转方案，公司第二期持股成本摊薄至8.5元/股左右。截至最新收盘日，锦富技术报收3.58元/股，员工持股计划浮亏57.9%。

　　分析

　　部分员工持股计划“杠杆”风险凸显

　　上市公司的员工持股计划，除了来自于员工的自筹资金，还会通过集合信托等方式筹集资金，杠杆比例通常在1到2倍之间。当市场低迷，上市公司股价下滑幅度较大之时，员工持股计划的杠杆风险便凸显出来，甚至出现爆仓危机。

　　比如腾邦国际，近期实控人和员工持股计划同时遭遇强行平仓。12月5日晚间，腾邦国际公告称，公司于近日收到公司实际控制人钟百胜的通知，钟百胜通过云信增利18号持有的股份触及信托计划平仓线，云南信托采取平仓措施，减持了该信托计划持有的腾邦国际全部股份。同日公司还公告称，受公司股票价格下跌的影响，员工持股计划在锁定期后触及止损线，因未能在规定的时间内筹集足额的追加资金，中海信托股份有限公司主要通过大宗交易方式采取了平仓措施。截至公告日，公司2017年员工持股计划所持有的917.53万股公司股票已全部出售完毕。

　　为了避免员工持股计划被平仓，有的公司在出现一定危险信号时，便及时采取“措施”进行补救。华西能源今年6月以来股价大幅下挫，截止最新收盘日，报收3.07元/股。华西能源的控股股东近期便为员工持股计划进行了补仓。

　　此外，还有公司通过承接优先级资金的方法来化解杠杆风险。比如通威股份。今年8月，通威股份公告称，为增强员工及投资者信心，原信托计划的优先级份额委托人同意转让24000万份优先级份额给通威集团，占信托计划优先级份额的44.44%，通威集团以自有资金购买该部分优先级份额。据了解，通威股份信托计划员工持股计划“云信-弘瑞28号集合资金信托计划”份额上限为90000万份，每份价格为1.00元，其中优先份额上限为54000万份，次级份额上限为36000万份。

　　上市公司控股股东积极采取措施，便能化解风险。然而，有的公司便没有这么幸运了。金龙机电2015年员工持股计划，总规模9800万元，3倍杠杆接盘了实控人女儿股份。如今，由于股价大幅下滑，已被长城证券强行平仓。并且，由于平仓处置所得金额尚不足以支付长城证券向成长1号提供的融资本金以及固定收益，11月28日，长城证券向法院提起诉讼，要求金龙机电支付相关融资本金差额、固定收益等合计金额4224万元。

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