投资在精不在多。QFII用过去十余年成功的A股投资经验，深刻地诠释了这一道理。自2002年起步以来，QFII一直因出众的盈利能力而成为A股市场的风向标。

　　信达证券的一份研报统计显示，2005年至2018年，QFII在A股市场累计获利达14倍，年化复合收益率为22.11%。在此期间，上证指数涨幅仅为1.5倍。

　　那么，这些QFII究竟是如何在A股宽幅震荡的市场环境中斩获“逆天”回报的呢？从奥本海默、耶鲁大学捐赠基金等知名QFII的经典投资案例中或可窥探一二。

　　押注茅台狂赚数十亿

　　贵州茅台在去年10月单月大跌24.81%，而此时一家外资的最新持股动向却更为引人注意。

　　这家外资，就是奥本海默基金公司。

　　2018年10月底，贵州茅台三季报显示，此前坚守了三年多的奥本海默公司悄然退出十大股东名单。这意味着，自2014年以约10亿元成本买入以来，奥本海默公司已在贵州茅台上狂赚数十亿元，并且成功“高位套现”。

　　复盘贵州茅台这几年的走势可以发现，奥本海默几乎是在其最不被市场关注时大举建仓的。

　　根据公司财报，奥本海默于2014年四季度大举买入并现身茅台前十大流通股东，彼时公司股价还在130元至150元之间徘徊。

　　奥本海默最初获批的QFII额度仅为13亿元人民币，而其在贵州茅台一只股票上便花费了近10亿元，可谓“孤注一掷”。

　　此后近两年时间内，贵州茅台一路走高，奥本海默始终没有减持。直到2016年三季报，奥本海默首次减持60.26万股，根据当时股价估算，本轮套现近2亿元。

　　2017年三季度，随着茅台股价不断创下历史新高，奥本海默再次出手减持125.65万股，此番套现约6亿元。

　　2018年三季报显示，奥本海默已从公司前十大股东名单中消失，按当时的股价计算，如全部减持，奥本海默在贵州茅台上的收益可达数十亿元。

　　正应了那句话：股不在多，有“牛”则灵。

　　在贵州茅台上首战告捷后，奥本海默对恒瑞医药也是如法炮制。

　　资料显示，奥本海默于2017年6月底首次进入恒瑞医药十大流通股东名单，此后经历多轮增减持操作，目前持股数量为4942.66万股。在此期间，恒瑞医药股价累计上涨45.4%。

　　精准“抄底逃顶”

　　全球运作最成功的学校捐赠基金——耶鲁大学基金这些年来在A股市场上的投资也是相当成功。

　　作为全球著名投资家——罗杰斯的母校，耶鲁大学基金的操作手法与罗杰斯如出一辙：顺应基本面上升趋势，抓大底，逃大顶。跟奥本海默基金公司类似，耶鲁大学基金也不喜欢“广撒网”的投资方式，而是专注于少数几只个股。

　　东方财富Choice数据统计，从2006年获得QFII资格至今，耶鲁大学基金仅投资过格力电器、中国国贸、双汇发展、上海机场、伊利股份等17只个股，专注的价值投资与长期投资风格极为鲜明。

　　进入中国市场之初，耶鲁大学基金便赶上了A股一轮史无前例的大牛市，在美的电器和宗申动力两只超级牛股上赚下“第一桶金”。

　　尝到甜头的耶鲁大学基金开始将目标瞄准中国另一电器龙头——格力电器。

　　2012年一季报显示，耶鲁大学基金首次进入格力电器前十大流通股东名单，持股数量为5280万股，买入成本约为8元。与其一同建仓的还有美林国际、瑞士联合银行和花旗环球金融有限公司。

　　此后，格力电器股价一路上涨，耶鲁大学基金逐步增持至6382万股。2015年6月，A股自高位大幅回落，耶鲁大学基金也开始进行获利了结。随后披露的二季报显示，耶鲁大学基金大幅减持了3224万股格力电器。

　　2016年年底，耶鲁大学基金彻底退出格力电器的十大流通股股东。

　　截至目前，耶鲁大学基金并没有持有任何一只A股股票。想象一下，当擅长“抄底逃顶”的耶鲁大学基金再次出现在A股流通股股东名单上之时，是否预示着新一轮牛市即将来临？

　　在任何情况下，本网站所刊载内容中所涉信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下中讯证研不对因使用本网站的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本网站所刊载内容取代其独立判断或仅根据本网站所刊载内容做出决策。