“最近来咨询银行理财的客户多了起来，有的客户踩了最近的诺亚财富的‘雷’，也有人踩了涉及哈工大集团的资管计划的‘雷’。”一位国有大行江苏某分行人士表示，“还有人是因为看了某城商行被接管的新闻，家门口就有的上市农商行的理财产品也不敢买了，还是觉得大行比较值得信任。”

　　资管新规之后，工商银行、建设银行、交通银行、中国银行的理财子公司已相继开业，“全能牌照”选手与中小银行，特别是没有实力设立理财子公司的城商行、农商行拉开差距。强者恒强，弱者愈弱似乎成为近期的大势。

　　大行已经在分食中小银行“最后的晚餐”了吗？头部效应开始发挥作用了吗？

　　“1元起投”搅动市场

　　目前，理财子公司抢人的最佳法宝是“0门槛起投”。

　　去年9月银保监会发布的《商业银行理财业务监督管理办法》，将公募理财产品的销售起点从5万元下调到1万元。但去年12月公布的《商业银行理财子公司管理办法》，理财子公司不再设产品销售起点，与公募基金站在了同一起跑线。据发现，这类零门槛产品已经赫然出现在了银行网点。

　　在工商银行网点的终端一体机上，我们发现了两只占据显要位置力推的固定收益型理财产品“鑫得利恒鑫”系列，封闭期较长，分别是715天和1080天，对应的业绩比较基准为4.5%和4.7%。这两款产品均为净值型理财，风险水平标注为PR2，仅高于结构性存款。

　　“因为前期P2P产品的问题，现在更多客户倾向于稳健型的理财产品。目前非保本的产品卖得还不错，而且也基本能达到预期收益。”工行的网点人员表示，目前净值型理财也没有发生过任何亏损。

　　“私人银行客户近期出现了回流。”一位国有大行在华东某县级市支行行长表示，“原因在于当地很多高净值客户都是白手起家，并不在意资产能升值多少，而更加关注的是安全性。外面的理财公司最高能给10%的年化利率，但这几年的情况是，资产端单一项目投入集中度过高，本息全无的案例太多了，客户不愿冒伤筋动骨的风险。”

　　不过理财子公司尚处于开业之初，产品还较少，有些“1元起投”产品期限较长，无法给银行带来客源的迅猛增长。

　　一位大行理财子公司负责人表示：“近期有客户回流，但是总体比较平稳，增幅不大。”

　　中小银行亦有“爆款”

　　通常大行理财产品的收益水平相对中小银行较低，虽然上述“1元起投”产品的利率超过4.5%，但绝大多数固收产品的业绩比较基准在3%-4%之间。但是近期股份行、城商行的收益明显增高，这是此类银行一直以来揽储的“杀手锏”。

　　大连银行某沪上网点人员介绍了几款理财产品，无论是封闭式还是开放式，业绩比较基准基本都在4%以上。“有4款半年、一年期的产品已经售罄，想要购买必须早上8点半来网点才有机会。或者9点钟在手机APP上拼手速。”

　　虽然该银行也有T+1净值型产品，但放在宣传册最下方，而且7日年化收益仅为3.9%，并不起眼，理财经理也没有特别推荐。

　　一位上海银行的理财经理表示：“目前很多客户都已经接受了非保本理财的概念，部分热销的低风险产品利率在4.23%，每周一开卖半天就可以卖完。”

　　一位中信银行的理财销售表示：“不少客户今年以来从投资股票转为银行理财客户，光是我手上近期就多了300万元左右的单子。”

　　据观察，虽然银保监会要求理财产品不可承诺保本保息，但在实操中，理财经理虽然并未直接承诺产品没有风险，但会以过往业绩说话，表示“产品未出现过亏损”。

　　有家城商行的销售就表示：“非保本其实也是稳定的收益，都能拿到预期收益，一直都没有过出现亏损的状况。”

　　另一家城商行理财经理表示：“我们支行成立十多年以来，都是兑付的，按照合同规定本息出现亏损的情况至今没出现过。但现在监管不倡导刚性兑付，我只能跟客户说产品有风险，如果承受不了，就只能考虑国债、存款。还有我们一款保本理财，但前提是，收益还没有定期存款高。”

　　在走访中，仅中信银行的理财经理表示，一款100万元起购的私人银行净值型理财产品，曾经出现过亏损。

　　整体而言，虽然有客户从中小银行回流大行的趋势，但还“不成气候”。中小银行依靠价格差和积淀的老客户，还时常有抢手的产品。

　　然而，上述国有大行理财子公司负责人表示，未来全国的银行预计总共只有200家存在资管业务，大部分表内表外规模较小的城商行、农商行可能被洗牌出局。“资管规模500亿元是一个盈亏平衡点，否则支撑不起IT、投研和运营，未来很多城农商行都当不了‘全能选手’，但是转型钻研产品销售，实现渠道价值，或者做某个细分行业的精品理财，还是有出路。”

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