平均涨171% 个人交易占比达89% 科创板 “满月”了！上交所：投资者参与热情高 发现8起异常交易

　　8月21日，科创板交易正式满月。

　　这一个月，科创板运行情况究竟咋样？有哪些看点？未来走势又会如何呢？

　　就上述问题，进行了一番梳理，并采访了业内相关专家。

　　科创板交易满月 平均较发行价上涨171.01%

　　行情数据显示，已上市的28只科创板股股价全部上涨，28股最新股价平均较发行价上涨171.01%，其中24股较发行价翻倍，涨幅最大的是沃尔德，达433.36%，涨幅最小的中国通号也有73.50%。

　　科创板上市以来成交活跃。据统计，科创板自上市以来日均成交额接近300亿元，平均每只科创板股每天成交超过10亿元。

　　总体来看，交易首月，科创板累计成交额5837.08亿元，同期两市累计成交9.36万亿元，科创板以不到两市1%的股票数量，贡献了两市6.24%的成交金额。

　　从换手率上也可看出科创板交投的活跃。

　　据统计，上市以来28只科创板股平均日均换手率为34.26%，同期沪深两市股票的日均换手率仅为2.33%。科创板公司的换手率，大致相当于A股平均水平的15倍。

　　不过，随着科创板交投趋于常态化，市场成交活跃度总体呈现逐步下降的态势。数据显示，科创板平均换手率已从7月22日科创板交易首日的77.78%，降至8月21日的21.99%。

　　截至8月21日收盘，科创板总市值为6365.14亿元。

　　融资融券在科创板上发力多空力量更为均衡

　　科创板自上市交易首日开始，融资融券机制便已发挥作用，且多空力量的对比明显较A股整体要均衡很多。

　　数据显示，截至8月20日收盘，科创板融资余额为33亿元，融券余额为27.37亿元，融券余额占到融资余额的82.94%。同日沪深两市融资余额与融券余额分别为8975.32亿元和123.23亿元，融券余额仅为融资余额的1.37%。

　　具体来看，28只科创板股中，12股融券余额超过了融资余额，其中中国通号超出最多，该股融券余额比融资余额高出约0.64亿元。

　　出现这种变化的原因之一，在于科创板融资融券更为市场化，上市首日便能融券，且融券券源供给更为充足。

　　《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》规定，符合条件的公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者以及参与科创板发行人首次公开发行的战略投资者，可以作为出借人，通过约定申报和非约定申报方式参与科创板证券出借。

　　对于战略投资者，上交所还发出通知指出，战略投资者应当严格遵守《科创板转融通细则》第九条的规定，在承诺持有期限内原则上不得与关联方进行约定申报，但通过约定申报方式将获配股票出借给证券公司、仅供该证券公司开展融资融券业务的除外。

　　而在以往，市场上的融券券源相对不足，很多券商囿于资金实力，仅储备少量券种，导致在融资融券模式下，融券力量相对缺失，做空功能也未能充分体现。

　　专家如何看科创板首月情况？

　　经过一个月的交易后，科创板整体估值大幅提升，不少股票的市盈率已超过百倍。

　　数据显示，在首月交易过程中，科创板主要是营业部席位在参与，较少有机构席位参与。

　　另据统计，28家已上市的科创板公司中，超过20家公司今年上半年业绩已明朗，其中多数公司净利润同比实现增长。

　　然而，科创板公司之间业绩分化较为明显，并非全部都实现了高增长。晶晨股份、新光光电等公司净利润同比下滑，沃尔德、天宜上佳、荣百科技等多家公司净利润同比增速不足10%。

　　对于科创板首月表现，专家们如何看呢？

　　信达证券高级策略分析师谷永涛认为，科创板的市场交易热情已经有明显下降，且板块走出与A股整体不同的趋势，显示出市场对其定位仍不同于A股市场其他板块。此外，市场此前关心的分流A股市场与对标提升A股相关板块估值的情况，均未有明显表现。因此，谷永涛认为，科创板在短期时间内，仍然会相对独立于A股市场整体。

　　申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明表示，科创板交易满月，运行基本平稳，走势上呈现前高后低，科创板一些股票仍在寻找价值中枢的过程中，这其中的价格波动在所难免。

　　桂浩明指出，科创板较早地引入了融资融券，多空力量更加平衡，这对于科创板进行合理定价有积极的影响。

　　桂浩明认为，对科创板的影响及其作用，还需要更多的时间观察，总体来看，科创板第一步走得比较扎实。

　　关于科创板开市首月情况的答记者问

　　7月22日至今，科创板开市已经“满月”。总的来看，科创板市场运行平稳，投资者参与热情高，各项机制初显成效。

　　问一：请简要介绍科创板开市首月市场运行概况。

　　答：总体来看，科创板开市以来总体平稳，市场热情度处于高位，投资者情绪逐步趋于理性。从总体走势看，经历了充分博弈、震荡上涨、回归理性的过程，至今28家已上市科创板公司股价全部上涨，较发行价平均涨幅171%，涨幅中位数160%。分行业看，生物医药、新一代信息技术涨幅居前；中、小市值股涨幅高于大市值股。从个股表现看，波动在预期的合理范围内。前五日无涨跌幅限制期，除首日外，仅2只个股触发盘中临时停牌，多数情况下股票涨跌幅在20%以内；实施涨跌幅限制后，个股涨跌幅进一步收窄在10%以内，仅4只股票出现涨停，累计5次。从交易活跃度看，前期偏高，随后趋于平稳。科创板首月成交额(含盘后固定及大宗)合计5850亿元，日均254亿元，占沪市比重为13.8%。目前换手率从开市首日的78%已稳定在10%-15%区间。从投资者结构看，近四成开通科创板权限的投资者参与首月交易。自然人投资者为科创板参与主体，交易占比89%，专业机构交易占比11%。未来，随着新股供给常态化、投资者参与热情趋稳，科创板估值将逐渐回归理性。

　　问二：请简要介绍科创板两融及转融通的总体情况。

　　答：科创板首月两融业务运行态势良好，两融余额规模在逐步上升后趋稳。截至8月20日，科创板两融余额为60.32亿元，占上市可流通市值(922.86亿元)比例为6.54%。其中，融资余额为32.97亿元，占两融余额比例为54.66%，占上市可流通市值比例为3.57%；融券余量金额为27.35亿元，占两融余额比例为45.34%，占上市可流通市值比例为2.96%。首月融券余量金额占两融余额比例基本稳定在40%-50%之间。同期，截至8月20日沪市主板两融余额为4599.46亿元，占上市可流通市值(27.68万亿元)比例为1.66%，其中融券余量金额39.42亿元，仅占两融余额的0.86%。

　　截至8月20日，科创板转融通证券出借业务(以下简称证券出借)的证券出借余量为1.53亿股、金额为45.74亿元，占科创板上市可流通市值的4.96%。同期，截至8月20日，沪市主板证券出借余量为1.25亿股、金额为14.41亿元，仅占上交所主板上市可流通市值的0.005%。

　　问三：请简要介绍目前科创板受理企业的总体情况。

　　答：截至8月21日，科创板累计受理企业152家，整体情况如下：从行业分布看，坚守科创板支持国家战略定位，企业集中于“三个面向”“主要服务”“重点支持”“推动融合”等领域。其中，新一代信息技术57家、生物医药34家、高端装备28家、新材料14家、节能环保新能源及其他行业共19家。从上市标准看，有129家、4家、1家、11家、4家企业分别选择了科创板一至五套上市标准，另有3家企业选择差异表决权/红筹企业适用的第二套“市值+收入”指标，包容性特征体现明显。从财务状况看，近三年平均收入复核增长率49%。从研发情况看，近一年平均研发投入占比11.45%。总体来看，受理企业基本反映了我国科创企业的发展现状，与现代科技公司具有的高成长、强研发、稀缺性发展规律相吻合。

　　问四：从市场反馈来看，已上市的28家科创板公司发行价格符合市场大多数的预期。请简要介绍科创板企业总体发行情况。

　　答：从静态市盈率指标看，28家公司2018年扣非前摊薄后市盈率区间为18-269倍，中位数45倍；扣非后摊薄后市盈率区间为19-468倍，中位数48倍。从动态市盈率指标看，28家公司按照2019年预计每股收益计算的动态市盈率中位数34倍。绝大部分公司发行市盈率低于可比公司，也基本落于卖方建议估值区间内，符合市场预期。28家公司发行市盈率高低有别，体现了市场对不同行业、不同公司的差异化价值判断。

　　从28家公司的定价情况看，科创板市场化发行机制初步显效。通过提高网下机构占比、试行跟投制度、投价报告约束机制、剔除最高报价机制等措施，形成了相对理性、独立判断、压实责任的发行承销环境。目前，28家公司每个网下账户、每个投资者每次申购获配金额中位数提升至39万元、109万元，是近3年现有板块的37倍、62倍，有效加大了网下报价的约束。28家公司的跟投金额为0.26-2.1亿元，绝大部分保荐机构定价时与发行人进行多轮博弈，体现了跟投效果。

　　问五：请简要介绍科创板开市以来的持续监管情况。

　　答：开市以来，上交所以提升科创板上市公司质量为目标，努力防止各种乱象在科创板发生。从实际情况看，信息披露秩序总体平稳，持续监管开局良好。一是发挥科创板制度优势。持续监管环节有多项重要制度创新，如简化冗余信息披露、压实保荐机构持续督导责任等，已经得到运用，并在提升信息披露有效性、澄清市场质疑、保障开市初期信息披露市场秩序中发挥了作用。二是及时回应投资者关切。第一时间审核公司公告，针对个别科创公司的核心技术涉及专利诉讼，在证监会上市公司监管部的指导下，会同相关派出机构，及时采取监管行动，督促公司向市场说清讲明有关情况，并督促保荐机构发表核查意见，充分满足投资者知情权、缓解市场担忧。三是做好信息披露监管服务。开市初期，组织完成首期科创板公司董秘资格培训，明确规范运作和信息披露的红线雷区。同时，与首批上市科创公司开展“一对一”沟通交流，面对面指导公司掌握信息披露业务，确保信息披露和业务操作“零差错”。

　　问六：科创板开市以来，投资者参与热情较高。请简要介绍首月异常交易行为监管情况。

　　答：在首批科创公司上市后，上交所根据《科创板股票异常交易实时监控细则(试行)》，加强对违法违规行为的监控，保障市场交易有序进行。整体来看，虽然投资者参与热情高涨，但大多数投资者秉持了对规则的敬畏之心，“踩线”行为不多。期间，共发现8起异常交易行为，包括5起拉抬打压股价类、3起虚假申报类异常交易行为。

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