9月23日，A股双喜临门，标普道琼斯纳A正式生效，富时罗素扩容，机构预测，两项利好有望吸引超千亿资金流入A股。

　　9月23日，A股双喜临门。

　　标普道琼斯纳A于9月23日开盘正式生效。这是继MSCI、富时罗素之后，第三家国际指数公司将A股纳入其全球指数体系。

　　9月23日开盘前，富时罗素季度调整名单也将生效，此次富时罗素扩容是富时罗素A股纳入计划第一阶段的第二步。正式生效后，A股在相应指数中的纳入因子将从5%提升至15%。

　　根据招商证券测算，9月23日，标普道琼斯纳入A股将为后者带来11亿美元的被动增量资金。据富时罗素官方测算，预计二次扩容将为A股带来40亿美元的被动资金。两项合计折合人民币约360亿元。主动资金方面，据民生证券测算，“入富”第二步将带来60亿元人民币主动资金，标普道琼斯纳入A股将带来近650亿元人民币主动资金流入。

　　也就是说，主动加被动，A股将迎来超千亿资金流。

　　窗口同步开启

　　外资加码A股市场的窗口正集中开启。

　　明晟公司(MSCI)抢先一步，8月27日A股收盘后，明晟公司(MSCI)的二阶段扩容决定已正式生效。

　　标普道琼斯、富时罗素紧随其后。

　　9月7日，标普道琼斯正式公布纳入A股的个股名单，于9月23日开盘正式生效。此次名单共纳入1099只A股，其中大盘股147只、中盘股251只，小盘股701只。

　　在此之前，标普道琼斯观察A股市场已久。

　　早在2018年12月5日，标普道琼斯指数公司就对外宣布，将可以通过沪港通、深港通机制进行交易的合格中国A股纳入其新兴市场分类的全球基准指数。标普道琼斯透露，A股将按照25%的纳入因子纳入包括标普BMI指数、道琼斯全球指数在内的六个指数。

　　2018年年底，标普道琼斯公布了初筛后的纳A个股名单，共有1241只A股入选。2019年9月7日，标普道琼斯将入选个股名单调整至1099只，以25%的纳入因子纳入之后，A股在标普道琼斯新兴市场指数中所占权重为6.2%，中国市场(含A股、港股、海外上市中概股)在该指数占权重36%。

　　不过，标普道琼斯表示，纳入A股名单在9月23日生效前仍有可能根据市场情况发生变化。

　　9月23日，富时罗素指数季度调整也将生效。

　　根据富时罗素公布的计划，A股纳入其全球股票指数系列第一阶段将分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%，此次富时罗素扩容是计划第一阶段的第二步。

　　富时罗素此次扩容将新纳入87只A股，其中大盘股14只，中盘股15只，小盘股50只，微盘股8只，自9月23日开盘起正式生效。不过在第一阶段，由于富时罗素的旗舰指数只纳入大中小盘个股，因此新纳入个股为79只。

　　此次扩容后，A股在相应指数中的纳入因子将从5%提升至15%，A股被纳入的可投资比例将从今年6月的1.4%提升至4.2%，可投资市值将从10亿美元上升至30亿美元。

　　富时罗素亚太区董事总经理白美兰(Jessie Pak)表示：“在第一阶段结束后，A股将占富时罗素新兴市场指数比重的5.5%，这也意味着仅该支指数就能带来100亿美元的被动管理资产净流入。届时，预计在富时全球全盘指数(FTSE Global All Cap Index)中，中国A股将占约0.57%的权重。”

　　64股迎双重利好

　　9月20日，A股震荡收红。据东方财富网资金流向统计，截至收盘，北向资金合计净流入184.58亿元。

　　数据显示，今年9月以来，北向资金除9月17日出现5.18亿元的小幅净流出外，其余交易日均保持净流入态势。2019年以来，沪深股通合计净流入额已突破1800亿元，达到1823.67亿元。

　　根据以往经验，北向资金往往在指数调整生效前进行尾盘“扫货”。无论是MSCI在5月、8月的两次调整，还是富时罗素在6月的纳A生效，北向资金无一例外出现异动，净流入资金显著抬升。

　　业内人士分析，此次也不例外，北向资金很有可能已提前建仓。

　　据富时罗素此前的官方测算，预计二次扩容将为A股带来40亿美元的被动资金，而按照招商证券的测算，标普道琼斯指数有望为A股带来11亿美元被动资金流入。也就是说，合计约51亿美元(约合362亿元人民币)的被动增量资金将有望入场。

　　哪些行业和个股将受益外资入场？

　　标普道琼斯指数全球股票指数高级总监Michael Orzano强调：“以权重来看，此次纳入标普道琼斯指数最受益的将依次是金融(23.6%)、工业(14.6%)、必需消费品(12.1%)以及IT(10.9%)四个板块。”

　　而对比标普道琼斯纳和富时罗素的个股名单，据发现，有64只A股出现重合，其中沪市主板34只、深市主板15只、中小板15只。分行业来看，金融板块有西南证券、长沙银行、紫金银行；消费板块有美的集团、绝味食品；电子通信板块有特发信息、明阳智能、盛路通信；地产板块有大悦城、北部港湾、美好置业；农林牧渔板块有健友股份、天康生物等。

　　值得注意的是，除去64只重合股，15只仅入选富时罗素的个股全部来自创业板，包括万达信息、金力永磁、博雅生物3只中盘股以及金信诺、奥赛康等12只小盘股，富时罗素也是第一家宣布将A股创业板纳入其中的国际指数公司。《国际金融报》记者发现，是否包含创业板股票正是标普指数纳入A股个股名单与富时罗素扩容个股名单的最大区别。

　　对此，富时罗素解释称，“‘创业板公司都是初创型公司’是一个常见的误解。如果仔细研究创业板公司，就很容易证明这种说法并不真实。因为目前，除小型公司外，创业板还有许多大中型股票。例如，在2019年3月的指数评估中，创业板的温氏股份就被纳入了富时中国A50指数，而这个指数是囊括沪深两地50家最大上市公司的超级大盘指数。这也体现了创业板对海外投资者投资A股的重要性。”

　　标普道琼斯表示，暂不纳入创业板，纳入创业板之前会就此向市场参与者征求意见。对于此后是否会考虑纳入创业板，Michael Orzano表示：“标普道琼斯将密切关注各市场板块(包括创业板)，也将通过年度咨询收集投资者对这些板块的意见，并在未来适当的时候就投资者的要求作出决策。”

　　政策推动开放

　　外资加码布局A股的步伐还在继续，如2020年3月，富时罗素纳A第一阶段第三步安排将生效。

　　为了便利境外投资者投资境内金融市场，中国资本市场对外开放正在层层推进。

　　9月10日，国家外汇管理局发布消息称，决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)(以下合称“合格境外投资者”)投资额度限制。RQFII试点国家和地区限制也一并取消。该决定是进一步满足境外投资者对我国金融市场投资需求而主动推出的改革举措。

　　白美兰(Jessie Pak)表示：“很高兴看到国家外汇管理局取消这一限制，这将极大便利境外投资者进入中国市场，也是中国资本市场开放的又一重要举措。”

　　MSCI近期研究显示，无论是全球型还是新兴市场型基金，其投资组合中中国股票的权重还都偏低。尽管中国目前占全球经济总量和企业盈利水平都有提高，但中国市场仅占全球市值加权指数的4%。根据MSCI的回测，如果投资者之前在新兴市场配置中增加了中国权重(例如将中国权重提升到50%或60%)，其可持续收益增长率将得到改善，或者总体新兴市场投资组合的风险会减少。

　　由于境外投资者多为养老金、主权基金等机构投资者，白美兰表示，“机构投资者的长期价值投资方式将有利于改善A股市场的投资风格，保持市场稳定，降低市场风险。而且机构投资者作为长期投资者更加注重公司治理等因素，这有利于促进A股上市公司的质量及信息披露。”

　　境外机构投资者也对A股市场寄予厚望。标普道琼斯指数全球股票指数高级总监Michael Orzano指出，A股市场还存在结算周期短、沪港通和深港通平台与内地证券交易所之间的交易日错位等问题。

　　“我们期待未来能出现提高外商持股比例、引入券款对付制度以及增加经纪商等进一步的开放举措，以方便境外投资者在A股市场进行交易。如果这些问题得到解决，未来我们就可以通过QFII、RQFII渠道纳入A股，而不仅限于目前的互联互通渠道。”白美兰说。

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