进入11月份以来，上证50指数创下近一年来新高，沪指也在积极冲关3000点，让人意外的是，A股破净个股在悄然上升。截至11月19日，沪深两市共有369只个股收盘价低于每股净资产(剔除负值)，占全部A股股票总数的10.01%。在部分市场人士看来，近期A股打新收益剧降，市场生态骤变：一些打新活跃资金积极性下降，甚至开始抛弃原本做打新底仓配置的大蓝筹们。

　　10只股票，就有1只破净

　　股票的市场价格低于每股净资产时就叫“破净”。相关数据显示，截至11月19日，沪深两市共有411只个股最新收盘价低于每股净资产，占比10.01%。

　　我们进一步统计发现，这411只破净股主要集中在房地产、公用事业、交通运输、采掘、银行、建筑装饰等六大行业，从破净程度看，长生退(0.16倍)、众泰汽车(0.32倍)、ST银亿(0.38倍)、印纪退(0.39倍)、*ST北讯(0.40倍)、东旭蓝天(0.41倍)、供销大集(0.42倍)、ST天宝(0.44倍)、*ST天圣(0.47倍)、海航基础(0.49倍)、ST新光(0.49倍)等个股破净程度最高，市净率均低于0.5倍。

　　在总市值过百亿的“破净股”中，国企占比较多，甚至不乏绩优蓝筹和“中字头”个股。比如“银行系”中的华夏银行(0.57倍)、民生银行(0.61倍)、交通银行(0.61倍)、北京银行(0.64倍)、中国银行(0.66倍)、中信银行(0.69倍)、农业银行(0.73倍)、光大银行(0.74倍)、江苏银行(0.74倍)、浦发银行(0.75倍)等；“蓝筹系”中的宝钢股份(0.68倍)、中国交建(0.73倍)、中国中铁(0.75倍)、中国电建(0.76倍)、中国铁建(0.80倍)、中国石化(0.82倍)、中国石油(0.83倍)、中国建筑(0.87倍)、中国神华(0.99倍)等。

　　新股破发，打新资金斩底仓？

　　一般而言，市场中破净股数量与行情走势往往呈正相关，股市低迷时破净股数量逐渐增多，市场向底部靠拢。比如，2018年10月大盘加速探底，沪指失守2500点整数关口，创4年新低。以2018年10月18日的收盘数据来看，两市共有513只股票破净(剔除负值)，占全部A股股票总数的14.43%。不过，随后指数逐渐回暖，破净股占比也一路下滑，今年以来一直在10%以下。

　　据了解，破净股大增的主要原因一般为市场调整中，不少公司下跌幅度远超大盘调整幅度，因而造成破净；不少上市公司过去几年总资产规模扩张较大，破净压力随之增大。但让投资者费解的是，进入11月份以来，上证50指数创下近一年来月新高，上证指数也一度站上3000点，A股破净个股数量占比却回到10%以上。

　　据接触的沪上私募人士表示，除了以上两大原因，今年以来新股供给加大，注册制渐行渐近，一方面壳资源市场估值下降，不少ST公司面临着退市压力，这类公司连续下跌后造成破净，推高了破净股数量；另一方面，近期打新收益骤降，不少公司上市不久就面临破发，让不少打新套利资金望而却步，“由于稳定的股价和股息，很多打新资金原本会配置大蓝筹作为打新底仓，一旦打新积极性降低，他们理论上会减仓大蓝筹，从盘面的表现看就是部分大蓝筹一直阴跌，直至破净”。

　　从我们了解的情况来看，11月以来科创板新股开始出现破发，部分新股首日收益创下最低纪录，不少机构的“逢新必打”策略动摇，有机构甚至明确表示“放弃网下申购”。不过，前述私募人士也补充道，“目前打新收益虽然下滑得厉害，但还是有利可图，多数资金对大蓝筹只是减仓动作。”

　　当然，有市场人士也不以为然，表示外资入市比例不断提升，对于投资经验相对更丰富、投资行为相对更成熟的外资来说，低估值的龙头企业更受青睐，蓝筹股对于外资的吸引力不言而喻。另外，在A股现有政策下，打新仍需构建底仓，以沪深300为代表的蓝筹仍是首选，一些资金仍在买入沪深300，尤其是低估值的价值蓝筹，“目前大蓝筹破净主要是受限于市场风格，投资者仍可以在低市净率个股中，寻找具有安全边际和长期投资价值的蓝筹股。”

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