目前业内普遍预计，2020年黄金有继续上涨的潜力，但同时多头持仓拥挤也可能导致黄金随时出现抛售风险，此外还有地缘政治、央行利率决议等不确定因素影响黄金走势。

　　本周，当西方市场沉浸在节日的欢乐气氛中时，现货黄金市场意外送出大礼。

　　12月24日，现货黄金盘中持续走高，重回1500美元/盎司关口，刷新近7周高位，与此同时，现货白银日内涨幅也一度扩大至接近2%，创11月7日以来新高。25日，因圣诞假期现货黄金休市一天，市场都在期待节后黄金的表现。

　　目前业内普遍预计，2020年黄金有继续上涨的潜力，但同时多头持仓拥挤也可能导致黄金随时出现抛售风险，此外还有地缘政治、央行利率决议等不确定因素影响黄金走势。中银国际环球商品市场策略主管傅晓近日在接受第一财经记者采访时表示，明年全球贸易的前景对黄金有直接影响，同时美国政局的动荡，包括特朗普弹劾调查以及美国大选都将给市场带来持续的波动，进而影响金价。

　　黄金送出大礼包

　　北京时间周二晚间，现货黄金自开盘后一路走高，自日内低点1485美元反弹超过15美元，最高触及1500.38美元/盎司，为11月5日以来首次回到1500美元大关。

　　业内人士分析称，此次黄金上涨的主要动力是美国经济数据疲软导致美元走弱。

　　本周陆续公布的数据显示，美国三季度GDP终值录得2.1%，11月核心PCE物价指数仅为1.6%，ISM制造业数据更是连续5个月下滑，且连续4个月低于荣枯线水平。此外，最新公告的美国11月新屋销售总数和11月耐用品订单月率等数据的表现，同样不及市场预期。

　　通胀疲软叠加制造业衰退使得越来越多的市场人士担忧美国的经济前景，再加上美国波音公司宣布从2020年1月开始暂停生产737MAX这一最受欢迎的机型，令市场预计可能进一步打击美国制造业，并导致经济增速进一步下滑。

　　与此同时，美债收益率下行，也使得黄金吸引力上升。数据显示，10年期和5年期美债收益率在周二明显下行，其中10年期美债收益率再次回落至1.9%下方。

　　此外也有交易员表示，年关将至，部分股票投资者获利了结，同时投资者对于全球经济前景持谨慎立场从而增加了黄金的配置。

　　从数据来看，近一个月来，黄金多头大举建仓。CFTC持仓报告显示，截至12月20日当周，黄金净多头仓位增加15355手至286275手；全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量连续三个交易日录得增加，黄金多头正在重新占领市场。

　　除经济因素外，地缘政治的不确定性也为金价提供有力支撑。

　　“尽管全球贸易局势以及英国脱欧所带来的不确定性近期有所缓解，但是2020年地缘政治和宏观经济风险依旧高企。”澳新银行高级大宗商品策略师海因斯(Daniel Hynes)在最新报告中说道。

　　在英国首相约翰逊(Boris Johnson)以绝对优势带领保守党赢得大选后，12月20日，英国议会投票通过了约翰逊版的《脱欧协议法案》，同时还确定将在2020年12月31日结束脱欧过渡期。

　　这意味着，英国在明年1月31日脱欧后，只有不到一年的过渡期时间解决与欧盟的贸易问题，这被外界看作是“不可能完成的任务”，无协议脱欧的可能性再次上升，令市场颇为担忧。

　　此外，2020年还有美国大选以及欧洲民粹主义持续升温所引发的不确定性，促使避险资金流入黄金市场。

　　世界黄金协会(WGC)在最新发布的2020年展望报告中分析称，明年投资者将面临越来越多的地缘政治风险，并且许多之前担忧的问题会被推迟而不是得到解决。此外，世界范围的低利率水平可能会使股票价格居高不下，并且令其估值处于极端水平。在此背景下，该协会认为有充分理由相信黄金等避险资产将会有更好表现。

　　2020年黄金有望站上1600美元关口

　　澳新银行在本周发布的最新报告中预计，基于全球经济前景、地缘政治的不确定性以及全球宽松的货币政策和去美元化过程，预计2020年黄金将上行至1600美元，同时贵金属行业可能连续第二年跑赢其他大宗商品。

　　海因斯(Daniel Hynes)预计，明年全年黄金价格将稳步上升，并在12月达到1620美元的峰值。“我们的黄金模型显示，黄金在2020年达到1600美元/盎司。基于实际利率，美元和通胀预期的模型显示，黄金的价值为1470美元/盎司，但是由于美元汇率略微走弱，债券收益率仅温和增长，预计黄金将在2020年达到每盎司1600美元。”

　　世界黄金协会也在2020年黄金市场展望中提到，各国央行的净黄金购买量仍将大概率保持强劲。值得注意的是，从长期来看，中国以及印度等黄金需求量大国正在进行的结构性改革，也将支撑黄金消费需求。

　　世界黄金协会的数据显示，截至2019年11月，全球央行的官方黄金储备已接近3.45 万吨。过去一年，全球央行累计增持黄金超过620吨。

　　世界黄金协会中国区董事总经理王立新表示，央行增持黄金主要目的是分散风险，并追求安全性、流动性和回报性。由于市场面临不确定性，加上全球央行外汇储备资产在不断上升，央行对储备资产也存在从单一货币转向多货币系统的需求，提升黄金在储备资产中的比重无疑是重要选项。

　　华尔街传奇投资人、黑石集团副董事长韦恩(Byron Wien)周三表示，预计黄金在长期的市场反弹中不会受重大风险影响，在2020年是值得重点关注的资产。

　　尽管目前市场对于黄金走势出现几乎一边倒的预判，但澳新银行同时发出警告称，考虑到当前市场对于黄金的持仓总量居于高位，多头持仓拥挤是黄金可能遭遇抛售的风险之一。

　　今年9月，黄金一度创出逾6年半高位，随后市场看多黄金的情绪飙升，此后20多天黄金的多头持仓不断增加。9月25日时，黄金多头持仓已创近年来新高。尽管此后1个月黄金多头持仓仍维持在高位附近，但由于黄金多头持仓拥挤，黄金反而出现下跌趋势，直至11月7日黄金多头出现抛售，黄金快速刷新3个月低点至1445美元。

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