这几日，外围股市、国际油价轮番上演“史诗级暴跌”，同样起惊雷的还有国内可转债市场。昨日，再升转债早盘因下跌30% ，触发临时停牌。14:57分复牌后，大幅跳水，收于188.39元，大跌53.05%。素来走势平稳的可转债，被部分投机者玩成了噩梦。

　　可转债“脱缰”

　　再升转债的大起大落，让人瞠目结舌。

　　3月9日，再升转债继续大涨，盘中两度被交易所“喊停”也止不住价格飙升，收盘前3分钟股价跳涨近70元，冲破400元大关，为两市第一高价转债。截至收盘，再升转债报401.26元，全天上涨55.90%。借此，再升转债一举成为史上第三高价转债，历史上通鼎转债最高，达到665.99元，海化转债其次，达到459.98元。

　　这已是再升转债连续第4日大涨。涨势始于3月4日，截至3月9日，累计上涨174.63%。众所周知，转债一般跟随正股波动，但这次再生转债脱了缰。

　　时间回到2月4日，再升科技发布公告表示，拟增加从事医用防护口罩、医用外科口罩的研发、生产和销售等经营范围，截止目前公司已有医用防护口罩生产线1条，产能50万个/月，计划新增1条产线，预计产能50万个/月。随后，再升科技提示风险称，2018年深圳中纺熔喷相关材料产品营业收入1229.12万元，约为公司2018年营业收入的1.14%，占比较小。目前熔喷材料生产线已满产，材料价格随市场短期波动，其是否持续具有不确定性。

　　不过，这并未影响再升科技站在风口，最近该公司股价四连板，春节后涨幅达到1.2倍。市场疯狂之下，买不到正股的投资者，盯上了没有涨跌幅限制的可转债。

　　值得一提的是，业内通常用转股溢价率衡量转债与正股的比价。我们注意到，截至3月9日收盘，再升转债溢价率达到惊人的88.35%，意味着再升科技需要8个涨停才能追上可转债的进度。

　　一日巨亏五成

　　出来混，终究是要还的。再升科技3月9日晚公告，当日公司第三届董事会第三十次会议审议通过了《关于提前赎回“再升转债”的议案》，同意公司行使“再升转债”的提前赎回权，对“赎回登记日”登记在册的“再升转债”全部赎回。

　　我们注意到，再升科技股票自1月20日至3月9日期间，满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于“再升转债”当期转股价格(8.59元/股)的130%，已触发“再升转债”的赎回条款。

　　据了解，强制赎回的价格并非市场价，而是债券价格加上一定利息，投资者的理性选择是将债券卖掉，或者转股，最终还是要看正股价格。以再升转债的高溢价率来看，要么正股上涨，要么可转债价格下跌。

　　对于投机者来说，等来的却是晴天霹雳。昨日，再升转债早盘跌幅超30%，触发临时停牌，直接停牌到14:57分，随后大幅度跳水，大跌53.05%，收于188.39元，瞬间溢价变折价(折价率为1.8%)。与此同时，正股再升科技也受拖累，从一度翻红大涨变为尾盘临近跌停。

　　事实上，昨日多只可转债开盘大跌。尚荣转债跌超30%，星源转债、英科转债跌幅超15%。截至收盘，振德转债大跌24.32%，东风转债的跌幅也超过7%。

　　再升转债的大起大落，无疑为众多投资者上了一堂风险教育课。我们注意到，昨日有网友在股吧中感慨，“昨天4万元，今天1.8万出来。”也有人在告饶，“放我出去吧，我听话，不乱炒了”。

　　在资本市场，可转债一直被视为“进可攻，退可守”的价值品种，具有“债券的风险，股票的收益”。在业内人士看来，无论是股票还是可转债，一旦出现过度炒作，都可能面临较高的投资风险，尤其是溢价率高企的可转债，一旦市场的交易热情“熄火”，可转债的回撤速度也可能会很快。

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