近日，一个又一个城市开始发放“消费券”，试图给经济一个短期的驱动，效果将会如何呢？

　　杭州发放16.8亿元消费券

　　3月26日晚，杭州市政府宣布发放16.8亿元消费券，数字化提振经济。据介绍，此次消费券活动周期为3月27日至5月31日，全体在杭人员(包括域外来杭人员)均可在手机上申领。

　　据不完全统计，从发放额度看，杭州此次规模在国内名列前茅。据“杭州发布”介绍，本轮消费券政府发放额度为5亿元，其中1500万元用于困难群众的消费补助，剩余4.85亿元用于电子消费券发放，消费券活动周期为3月27日至5月31日。同时，商家匹配优惠额度11.8亿元左右，预计消费券实际总额将达16.8亿元。

　　据了解在十年前，杭州就尝试过针对特定人群发放消费券。资料显示，杭州市在2009年分两阶段、三批次发放了总额共计9.1亿元的消费券，成为国内发行消费券总额最大的城市。据悉当年杭州发放消费券的举动有力地提振了消费。时任杭州市财政局局长陈锦梅说，春节期间，杭产家电，数源、华日等品牌的产品在正月里全线飘红，甚至出现卖断货的现象。2009年销售额与2008年同比增长100%以上。

　　多地已经发了消费券

　　为应对疫情对消费的冲击，近期已有济南、浙江、南京、宁波等地推出了不同形式的消费券。部分地方已开始补贴消费引导消费复苏，山东济南推出2000万元文旅消费券，浙江省将推出总计10亿元文旅消费券，南京发放3.18亿元消费券，长沙、广州开始补贴汽车消费，河北、四川等地鼓励发放消费补贴。

　　3月3日，山东济南推出了2000万元的文旅消费券，主要针对景区、旅行社、影剧院、演艺场所、书店等文旅类型的消费。3月12日，浙江省文化和旅游厅副厅长杨建武透露，通过省市县三级联动，计划推出总价达10亿元的文旅消费券和1亿元的文旅消费大红包。

　　3月13日，宁波市政府新闻发布会宣布，发放1亿元消费券，释放居民消费潜力，实现消费恢复增长。同时，还将推出健身消费券，市民凭券可免费使用场馆场地设施健身。同样在3月13日，南京表示要发放总额高达3.18亿元的消费券，包括餐饮、文旅、图书等类型消费。此外，还有河北、辽宁等地政府发文表示鼓励发放消费补贴。

　　港澳地区也一度推出发放现金和消费券的政策，如香港对18岁或以上的永久居民发放1万块港币，澳门则是发放3000澳门元电子消费券。对于直接发放现金，没有分析认为与消费券相比效果欠佳，比如居民对未来经济存在悲观预期，可能就直接把发放现金储蓄，而不进行消费。

　　消费券可以带来8%的消费增长？

　　消费券的短期效果有多大？中泰证券李迅雷团队对此表示，发放消费券或可带来全年8%的社零增速。

　　参考2009年杭州发放消费券的效果，中泰证券估算认为，由于发放10亿元的消费券，使得杭州2009年全年社零总额名义值增加约155亿元，也就是实际杠杆系数达到了15倍。如果考虑到，在消费过程中，例如购买各种物品需要缴纳一部分税收，最终的财政投入或许要小于10亿元，那么实际杠杆率或许要高于15倍。该机构表示，考虑到发放消费券不至于对财政产生过大压力，设定的全国层面消费券投放的额度为2400-3600亿元之间。如果发放3600亿元消费券计，并按照10-15倍杠杆区间进行估算，则可增加3.6-5.4万亿消费，会对社零总额的同比增速产生抬升作用；即便按发放2400亿元消费券计，全年社零总额名义同比增速达到8%以上也是有可能的。

　　避免短期冲击长期化

　　数据显示，2019年中国最终消费支出对经济增长贡献率达到57.8%，消费对于国民经济已具有压舱石的作用。分析认为，疫情结束后的经济恢复周期中，引导被抑制、被冻结的消费释放出来将十分重要。而拉动消费将成为疫情结束后促进经济恢复的主旋律，这对疫情后的消费复苏将起到积极作用。

　　不过针对政府发放消费券的行为，市场分析表示尽管消费券能推动短期内消费回补，长期消费增长跟收入水平、制度环境等有关。

　　同时，支持消费券的观点也表示，在正常状态下，如果没有疫情冲击，地方政府举债加杠杆后更愿意进行投资，因为投资往往更有“富有成效”，形成资本及实物。如通过地方政府专项债，带动基础设施的建设投资，或利用政策性金融贷款，带动老旧小区改造。而在经济失速、需求锐减情况下，选择使用消费券的方式，促进消费回补与潜力释放，主要原因是相较于投资，消费见效更快，能够尽快带动消费，活跃市场，促进人流和物流等流动性。

　　依靠市场自发力量来实现经济循环的常态化，可能耗时漫长，还可能陷入低水平的“恶性均衡”状态，消费券可以带来一个恢复的短期动能。

　　中国人民大学中国宏观经济论坛(CMF)线上研讨会上 ，中国人民大学副校长刘元春表示，近期海外疫情蔓延，国外部分国家补贴计划力度很大，因为疫情对市场主体的冲击很大，要避免短期冲击长期化，需要加大短期政策力度。他表示，“就像一个在冰天雪地里停下的马车，要重新启动它，需要给它一个较大的外生推动力，来克服巨大的初始摩擦力。当前，我国经济社会秩序还在恢复中，需要短期需求刺激产生‘破冰效应’，来激发经济内生动力”。

　　此外，市场也有观点质疑消费券由地方政府买单，将非常考验地方财政承受能力。京东数字科技首席经济学家沈建光认为，财政压力之下全面派发“消费券”不现实，应该关注特定地区、特定行业、特定人群。2019年以来，中国财政收支压力逐步凸显，疫情防控更是带来意外冲击，因而“消费券”的发放规模应考虑财政的承受能力，避免过度透支。

　　对此刘元春认为，财政赤字率不仅要突破3%，还可以考虑突破3.5%。赤字率从去年的2.8%提高到3.5%，今年的财政预算支出可以增长1万亿，大概是1400多亿美金，这可能不足以应对百年未遇的超级疫情以及全球经济停摆带来的冲击。因此，财政赤字上要有一些超常的措施。

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