近日，余额宝披露2020年一季报。季报显示，余额宝单季净吸金近1700亿元，这也是2017年二季度之后，单季度规模增加最多的一次，总规模也连续3个季度攀升，回到1.2万亿上方。

　　一方面是规模持续上升，但另一方面，余额宝的7日年化收益率在4月初跌破2%之后，仅半个多月时间又已经低于1.8%。当“躺赚”越来越难时，低风险理财还有哪些新方式？又有哪些“坑”需要注意？

　　一季度净吸金近1700亿

　　先从天弘余额宝最新的一季报来看，截至今年一季度末，基金资产净值约为1.26万亿元，相比于2019年底约1.09万亿元，增加了约1700亿元，主要来自于一季度1649亿份的净申购。

　　值得注意的是，这也是余额宝连续3个季度出现规模回升。不过，此前两次的单季度规模回升都未超过500亿元，而此次不仅突破了千亿，且是2017年二季度之后，规模回升最多的一次。

　　除了规模上的变化，余额宝在今年一季度的持仓也有不少改变，首先是增配了超300亿的债券，债券资产占基金总资产的比例从去年底的7.2%提升至今年一季度末的8.78%。

　　基金经理在季报中表示，货币市场方面，一季度在疫情影响下，央行实行宽松的货币政策，整体流动性处于极度宽松状态，资金价格快速下行。而债券市场方面，一季度总体大幅上涨。在流动性宽松、资产价格快速下行的情况下，余额宝抓住较好的再配置时点，对资产做出最优配置。

　　另外，在资产的久期方面，也做了调整。一季报显示，投资组合平均剩余期限为43天，相比去年底的58天，有明显缩短。其中，平均剩余期限在120天(含)~397天(含)的资产，占基金资产净值的比例从去年底的21.4%降至今年一季度的10.38%。

　　组合理财不适合快进快出

　　不过，尽管基金经理努力在维持余额宝的收益，但在流动性整体处于非常宽松的情况下，收益率中枢不断下行已是无法改变的事实。今年4月6日，余额宝7日年化收益率首次跌破2%，如今仅过去半个多月时间，截至4月22日，7日年化收益率进一步跌至1.7970%。

　　而如果看余额宝平台上的其他货币基金，可以发现，有多只货基的7日年化收益率甚至已经跌破了1.5%。比如宝盈货币A，4月22日的7日年化收益率为1.3560%；长盛添利宝货币A，4月22日的7日年化收益率为1.4670%。

　　当“躺赚”已经成为过去，面对着持续走低的收益率，低风险偏好的投资者又有哪些理财方式可选呢？

　　其实早在余额宝7日年化收益率跌破3%之后，支付宝理财平台也推出了“货基+债基”的组合方式，买入时，组合中的一部分购买的是货币基金，另一部分购买的是债基。这类组合从目前来看，年化收益率基本上能在3%以上，甚至由于债基收益率的走高，有的组合收率逼近5%。

　　造成组合差异的很大一个因素在于，各个组合债基和货基的配比也不太一样，有的货币和债基的比例是7:3，有的是货币和债基的比例是4:6，因此投资者如果选择此类进行投资时，要注意一下组合是如何构成的。

　　另外，需要注意的还有，这种组合由于包含了不同的产品，因此流动性肯定也没有单纯的货币基金那么好。比如要像其他货币基金一样，1万元以内提现2小时到账是做不到的，一般都是T+1才到账，而且其中的债基部分，持有时间如果少于7天，基金公司还会收益1.5%的赎回费率，30天之内往往也有一定的赎回费。也就是说，这类产品不太适合7天之内的随时支取。

　　替代产品风险低不等于无风险

　　除了这种组合的理财方式，近期基金公司不断在推“固收+”产品，这类产品的定位其实就是在货币收益率持续走低的环境下，希望能够满足投资者追求较高回报但是又不想冒太多风险的需求。

　　这种产品一般来说，就是以债券资产打底，然后在这个基础上配置再进行一些可以提高收益的操作，比如“债券+股票”“债券+量化”“债券+打新”等方式。对于投资者来说，如果风险偏好较低，这也是一种选择，只不过选择这类产品最重要的一点就是看它的收益来源。

　　有业内人士指出，“市场上大部分的偏债混合基金，尽管是股票比例更低，但是由于股票和债券本身的波动率差异更大，事实上还是权益投资贡献了组合更大的收益。”

　　换句话说就是，有的虽然看上去是偏债基金，其收益在某个时间阶段表现也还不错，但其实主要是因为在这段时间内，其持有的股票仓位收益较多，这类产品并不是以追求绝对收益为目前的“固收+”产品。对于低风险投资者，也未必适合。

　　此外，偏债类的FOF产品，也是投资者可以关注的方向。有业内人士表示，“偏债的FOF质量还可以，一是底层资产，配债基的安全性和流动性肯定比直接买债券好；二是在积累安全垫的基础上，通过股票、可转债去提高收益，其实是可以和银行理财产品比拼一下。”

　　Wind数据显示，在41只偏债FOF产品中，今年以来有20只产品的收益率在2%以上，仅有4只产品的跌幅超过1%。不过记者也注意到，即使都是偏债FOF，但是这类产品在选择时同样也要关注其持仓情况，比如今年一季度跌幅超过6%的泰达宏利全能混合(FOF)，一季度的回撤主要就是来自于配置了REITS及美股资产。

　　总的来说，不管是“货基+债基”的组合投资、“固收+”产品又或是偏债的FOF产品，其实都是为了在风险可控的基础上，博取更好收益。对于低风险投资者而言，选择这些产品显然不能跟以往直接“躺”在货基里相比，该做的功课还是要做足。

　　在任何情况下，本网站所刊载内容中所涉信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下中讯证研不对因使用本网站的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本网站所刊载内容取代其独立判断或仅根据本网站所刊载内容做出决策。