创业板注册制悄然来临。

　　此次创业板改革重新明确了创业板的板块定位，在借鉴科创板改革经验试点注册制的同时，推出了发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础性制度改革，相关改革措施包含了五大要点。

　　此次创业板改革既是稳步推行证券发行注册制的重要改革举措，也是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。所以这次创业板的改革，很多地方都会参照科创板的机制，会有什么样的改变呢？

　　01

　　规则变更一览

　　① 上市标准：在发行上市条件方面，创业板改革取消了“最近一期不存在未弥补亏损”的要求，综合考虑企业预计市值、收入、净利润等因素，由深交所制定具体的多元包容的上市条件。

　　② 股权结构：创业板改革后，将支持特殊股权结构和红筹结构企业上市，并为未盈利企业上市预留空间，设置了改革过渡期，未盈利企业在改革实施一年后可申请上市。

　　③ 上市&交易：上市后5个交易日不设涨跌幅限制，日常涨跌幅由10%提高至20%，包括存量创业板公司。

　　④ 盘后交易：参照科创板，引入盘后定价交易机制，在创业板股票竞价交易收盘后按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合，以满足投资者按照收盘价成交的交易需求。

　　⑤ 价格笼子：增加连续竞价期间“价格笼子”。强化对拉抬打压等异常交易行为的防控，防范股票出现严重异常波动情形和持续过度炒作，规定连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

　　⑥ 退市机制：改革简化了退市程序，取消了暂停上市和恢复上市；完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标，同时新增市值退市指标；设置了退市风险警示暨*ST制度，以强化风险揭示。

　　当然还有和科创板不同的一点：

　　投资者开户资格：门槛10万，比科创板50万低。加上上面一些变化，会加速去“散户”化。不过现在创业板没开的想新开，就要求20交易日均资产10万以上、2年股票交易经验才能开通。

　　可见创业板改革的影响会比科创板更大，因为科创板只有50万资金以上的人参加，而创业板几乎跟每个散户都有关系，对市场影响也更广。

　　02

　　市场影响一览

　　① 创业板打新有变化：新股上市开板价一步到位，不用再等一堆涨停板。

　　② 利好板块：

　　A：有直接融资需求且发展速度较快的板块，例如TMT、生物医药等成长行业。

　　B：拟分拆上市的A股上市公司。目前已有部分A股上市公司拟通过分拆子公司在创业板上市。

　　C: 项目储备丰富的创投企业。

　　此外，创业板成为注册制改革首站，市场优胜劣汰将催生一批优质新兴企业并增强白马龙头效应，新兴产业、头部企业及券商龙头将最为受益于制度红利。

　　③利空板块：小市值的壳资源公司

　　这一点很简单，创业板注册制之后，相比科创板行业限制也打开了，壳的价值就更低了。

　　从历史上看，无论是2010年创业板开通，还是2019年科创板注册制，对市场的流动性冲击都不大，没有形成太严重的抽血效应。相反，相似的风格板块还出现了一波行情。比如2010年创业板开板前后，大家都担心中小板，结果中小板明显跑赢市场。

　　2019年大家应该都记得，科创板开之前，网上大家争论说科创板开了创业板会失宠，结果从那时候开始，创业板明显跑赢市场，一波涨了50%，相关的科技板块也跟着热炒一通。

　　不用因为注册制自己吓自己，至少历史上都没有搞垮A股，相关板块还表现不错。有朋友说创业板玩法变了，以后要变成20%涨跌幅。不少人担心以后没游资炒作了。

　　其实每个玩法都有其生存土壤，比如说价投，跟个股涨跌幅没啥关系。游资炒作，在无涨跌幅限制依然也会有，比如去年港股的中烟香港和南方石油，都是经典案例。

　　总的来说，无论涨跌幅再怎么变，每种玩法都会找到适合自己的模式，关键是坚决执行自己的模式，完善精进，不断重复。

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