为积极响应证监会关于做好“5·15投资者保护日宣传活动”工作部署，不断增强投资者金融素养和风险防范意识，提升自我保护能力，学习贯彻新《证券法》保护投资者合法权益，在福建证监局等单位指导下，中讯证研启动515投资者宣教活动。

　　5月6日晚间泰晶科技发布公告，对泰晶转债行使提前赎回权，赎回全部转债份额。次日开盘泰晶转债以-30%临停后，最后以-47.68%的跌幅收盘。泰晶转债发生了什么，怎么规避类似风险呢？

　　泰晶转债为什么暴跌

　　在2020年5月6日泰晶转债的收盘价格为364.94元，转股价为17.9元，泰晶科技的股价为24.12元。根据上一期我们学习到的知识，可以计算出来泰晶转债的平价为134.75元，转股溢价率高达270.83%。可以看出泰晶转债因资金的恶炒已经严重超越了整体的可转债市场的股票溢价率，此时上市公司突然发布提前赎回公告，无异于给泰晶转债加上了退市倒计时，一切的炒作因此戛然而止。我们先看一下泰晶科技的近期关于转债的公告：

　　复盘一下，泰晶转债自2017年发行规模为2.15亿元，而在3月份时因持有人逐渐转股剩余份额仅为0.32亿元。此时在3月7日发布公告表示不提前赎回转债。此时泰晶转债成为一个理想的炒作标的：

　　剩余市值规模很低，易于炒作；正股叫泰晶科技，概念有炒作想象力；确定无强赎退市的风险。

　　打开行情软件看，第一条公告后3月7日-3月27日，债券价格暴涨67.1%，期间16个交易日平均换手在10倍以上，而泰晶科技甚至还跌了-10.04%。第二条公告期间3月28日-5月6日，债券价格再次上涨33.75%，期间25个交易日平均换手暴增至36.6倍，期间股票价格再跌-13.46%。

　　此时的泰晶转债已经变成了投资者和资金关注的热点，当5月7日的提前赎回公告一经公布，持有泰晶转债的投资者坐不住了，于是出现了“5-7惨案”，而损失最惨的就是那些泰晶转债的投资者了。

　　赎回条款规则细读

　　在可转债的募集说明书中都会有这样的一个条款：在本次发行的可转债转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的 130%（含），或本次发行的可转债未转股余额不足人民币3,000万元时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

　　当上市公司提醒赎回后，假设投资者是4月份买的，成本360元。此时有三条路摆在投资者面前：

　　A：持有到期，将债券卖回给发行人，赎回价格为面值加利息100.4元，此时亏损-72%；

　　B：转换成泰晶科技股票，转股价为17.9元，5月7日收盘价24.88元，则亏损-61.4%；

　　C：二级市场卖掉，容易出现类似泰晶转债这样的暴跌。

　　如何避雷

　　各位投资者看到这里，就能明白为什么说赎回条款是保护发行人权利的条款了。其实任何金融品种都有它的特点，如果总是急功近利，短线炒作那必然会出现风险。小证总结了以下几点可转债交易避雷指南，请各位看官牢记：

　　1、尽可能少参与130元以上的转债交易，这样的转债既有因股票下跌造成债券下跌的风险，还有上市公司公告强赎后的抛压下跌风险。转债毕竟有存续期不可能像股票一样只要不退市就能一直持有。

　　2、切莫只是因T+0就过度交易。举个隔壁期货的例子，根据第十二届期货实盘交易大赛的统计：

　　每日平均交易10次以上的客户，3年平均收益率是-79.2%；每日平均交易5次以上的客户，3年平均收益率是-55%；每日交易1次以上的客户，3年收益率是-31.5%；每日平均交易0.3次以上的客户，3年平均收益率是12%；每日平均交易0.1次的客户，3年平均收益率是59%。

　　3、火爆转债尽量远离，就算是泰晶转债现在跌到了193.83附近，依旧十分高估，仍有将近40%的下跌空间，投资者也需要谨慎参与。同时也请规避与泰晶转债同样类型的转债。

　　4、如果想参与转债市场投资，但没有太多时间去研究，可转债基金也是很好的。

　　最后，无论投资什么样的投资品种，都请谨记：投资有风险，入市需谨慎。

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