7月13日晚间，注册制下创业板“首审”结果出炉，锋尚文化、康泰医学、龙利得全部通过上市委审议。天能重工发行可转债事项过会。

　　6月12日创业板改革并试点注册制规则正式发布至今刚刚满月，第一次上市委会议就已召开，创业板改革正在快速有序推进中。

　　此外，深交所还公布了新一批获受理企业。贝尔生物、亚康万玮、瑞纳智能、拓新药业和孩子王5家企业申请IPO。截至目前，创业板改革并试点注册制的IPO受理企业已出炉275家公司，其中，前述3家公司已过会，另外，灿星文化、弘成立业、红星美羚3家公司转至“已问询”状态。

　　根据IPO审核流程，深交所将向证监会报送首批过会企业的审核意见及相关申请文件。证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出予以注册或者不予注册的决定。

　　资深投行人士王骥跃分析称，首批企业最快有可能本周或下周拿到批文。

　　王骥跃表示，证监会履行完注册程序之后即到发行上市阶段，拟IPO企业最快3周可走完从启动发行到完成上市的流程。如果本周五给批文，从下周一开始算3周时间。也就是说，最快8月10日前后可以上市。

　　上市委问了什么？

　　首次亮相的“主考官”阵容“明星”云集，包括两名上市公司代表——科大讯飞董事长刘庆峰及宁德时代副总经理蒋理；大华会计师事务所执行事务合伙人杨雄；北京海润天睿律师事务所高级合伙人刘兰玉；福建证监局机构检查处处长刘亮。

　　从最新发布的审议会议结果公告来看，上市委对3家上会企业均提出了问询，并且指出了需进一步落实的事项。

　　从问询内容看，深交所关注到各公司具体业务开展、会计处理、同行业比较等多个方面。问题数量精简，但审核质量、问询针对性不打折，更好地让投资者自主进行价值判断。

　　就锋尚文化，上市委提出五项问询，主要包括项目获取方式、订单可持续性等；新冠肺炎对公司经营业绩的影响；未计提存货跌价准备的原因；按同行业可比公司应收账款历史平均损失率计提减值的合理性；销售费用占营业收入的比例远低于同行平均水平的原因等。

　　对康泰医学的问询主要涉及销售模式、毛利率变动、资金使用、未决专利诉讼等4方面的情况。

　　龙利得被要求说明非终端销售的具体销售情况，包括非终端销售的毛利率略高于终端销售的合理性，纸箱和纸板单位成本变动幅度大的原因等3方面的问题。

　　“需进一步落实事项”方面，3家过会公司均收到2项要求。

　　锋尚文化：1、新冠肺炎疫情对于发行人所在行业的影响趋势，对发行人业务发展潜在影响的主要方面，发行人通过线上业务对冲线下业务风险的主要举措。2、在招股说明书中补充披露：销售费用率与同行业可比公司差异的原因及合理性。请保荐人发表明确核查意见。

　　康泰医学：1、在招股说明书中补充披露：产品毛利率变化与产品售价、原材料及能源采购价格变化的匹配性，请保荐人、申报会计师发表明确核查意见。2。在招股说明书中补充披露：发行人活期存款利率逐年上升的具体情况及合理性，请保荐人、申报会计师发表明确核查意见。

　　龙利得：1、在招股说明书中补充披露：较2017年纸箱成本变动幅度远高于纸板相比，2018 年纸箱成本变动幅度低于纸板的原因；2019年纸箱成本变动幅度高于纸板的原因。请保荐人、申报会计师发表明确核查意见。2、在招股说明书中补充披露：发行人销售毛利率高于同行业可比公司平均水平的原因及合理性，非终端销售的毛利率略高于终端销售的原因及合理性。

　　还有三批企业本周迎“大考”

　　本周还有3场上市委审核会议即将召开，共有12名发行人接受审核，平均每场审4家。从融资类型来看，本周上会的首发项目还有11单；可转债有1单。

　　根据安排，本周其余3场上市委审核会议分别是：7月15日(周三)审议美畅新材、爱美客、蓝盾光电和杰美特4家公司的首发申请；7月16日(周四)审议卡倍亿、大宏立、安克创新、圣元环保4家公司的首发申请；7月17日(周五)审议回盛生物、爱克莱特、迦南智能的首发申请，以及乐歌股份的可转债发行申请。

　　需要指出的是，上述企业并未显示进入问询环节，原因是系在审企业的平移安排。按照安排，对于证监会审核过程中已通过初审会且初审会意见已落实的在审企业，深交所近期将陆续安排创业板上市委会议审议；对于前期已通过初审会但初审会意见未落实的或需要补充披露的，深交所将要求发行人及中介机构予以落实后有序安排创业板上市委会议审议。对于其他在审平移企业，也将在前期审核成果基础上同步推进审核进程。

　　上述公司直接跳过审核问询环节，即表明其属于已通过初审会且初审会意见已落实的在审企业。

　　值得注意的是，在审核推进的同时，市场参与方对发行承销工作可能面临的情况开始提前应对。7日12日深交所公告创业板发行规范委发出进一步保障创业板规范发行的倡议。主要从审慎开展战略配售、优化报价形成机制、便利简化业务操作等方面提出针对性措施，旨在切实发挥战略投资者协同作用，引入中长期增量资金，促进新股发行合理定价。

　　首发过会3公司成色如何

　　此次“首审”具体有3单IPO项目(锋尚文化、康泰医学、龙利得)，1单可转债项目(天能重工)。

　　首发过会的3家企业分属不同行业。锋尚文化为文化艺术业，康泰医学所属行业为专用设备制造业，龙利得则从事造纸和纸制品业；3家企业的注册地分别为北京、河北、安徽；保荐机构分别为中信建投、申万宏源、东吴证券。

　　从融资规模来看，锋尚文化是3家公司中拟融资额最高的公司，拟融资13.12亿元，用于创意制作及综合应用中心建设项目、创意研发及展示中心建设项目、企业管理与决策信息化系统建设项目和补充流动资金。此外，康泰医学拟融资2.96亿元，龙利得拟融资4.21亿元。

　　锋尚文化以创意设计为核心，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务。公司曾参与北京第29届奥运会开闭幕式灯光设计及制作、韩国平昌第23届冬奥会闭幕式交接仪式“北京8分钟”文艺表演总制作、G20杭州峰会大型水上情景表演交响音乐会——《最忆是杭州》总制作等。

　　康泰医学、龙利得此前均曾是新三板挂牌公司。其中，康泰医学于2016年1月在全国中小企业股份转让系统挂牌；2017年9月终止挂牌。公司是一家专业从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等多个大类。

　　此前，龙利得曾两度冲击IPO未果。公司专业从事瓦楞纸箱、纸板的研发、设计、生产和销售，主要为食品饮料、日化家化、粮油、家居办公、电子器械、医药医疗等行业的客户提供包装产品和服务，可根据客户的需求量身定制、设计综合包装方案，提供精细化服务。

　　从“赚钱”能力看，3家公司中，锋尚文化的盈利水平最高。2017年、2018年、2019年，锋尚文化实现归母净利润分别为0.54亿元、1.36亿元、2.54亿元，期内公司盈利能力水平持续提升。同期，康泰医学实现归母净利润分别约为7706万元、6203万元、7378万元；龙利得实现归母净利润分别约为5726万元、8876万元、8600万元。

　　275家IPO公司去年营收均值15.55亿元

　　除了创业板注册制IPO“首审”，7月13日晚间，深交所还公布了新一批获受理企业。贝尔生物、亚康万玮、瑞纳智能、拓新药业和孩子王5家企业申请IPO。此外，新增一家(红星美羚)被问询公司。

　　6月22日到7月13日，创业板改革并试点注册制的IPO受理企业已出炉275家公司，其中，灿星文化、弘成立业、红星美羚3家公司已进入“已问询”状态。

　　从上市标准看，275家公司均采用了“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”这一指标。

　　从行业分布看，根据证监会行业分类，275家公司中遍及信息技术、电子设备、交运设备、医药生物、化工、文化传媒、食品零售各行各业。前三大行业是计算机通讯制造35家、专用设备制造24家及化学原料及制品制造22家，另外软件信息服务也有21家。

　　总量上来看，275家企业的盈利规模不小，数据显示，2019年前述公司营收均值15.55亿元，净利润均值1.26亿元。

　　其中，益海嘉里的业绩最为瞩目，属农副食品加工业，其2017-2019年三年营业收入最高，分别为1507.66亿元、1670.74亿元以及1707.43亿元，是唯一一家三年营收均超千亿的企业，在275家公司中遥遥领先。

　　业绩第二的华利股份则是唯一一家三年营收均超百亿的企业，其2017-2019年三年营业收入分别为100.09亿元、123.88亿元以及151.66亿元。仅观察2019年营收，去年营收超10亿的公司达58家，占275家IPO企业的21%。

　　从过去三年营业收入复合增长率观察，钵施然最高达225.5%，该公司是一家以采棉机为核心产品，集棉花种植机械化设备的研发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业，是国内唯一一家能够同时生产自走式三行、四行、五行和六行采棉机的企业。其次为锋尚文化(110.3%)和捷强动力(90.79%)。

　　净利润指标上，2019年共有74家IPO企业过亿，最高的仍然是益海嘉里和华利股份，去年净利润分别达到54.08亿元和18.21亿元。此外，安科创新、稳健医疗去年净利润均超5亿元。

　　从增长速度看来，钵施然过去三年净利润复合增长最高达589.39%，其次的是晓鸣农牧586.12%和前进科技306.125。过去三年净利润复合增长率超过100%的公司也有25家。

　　目前已受理的275家IPO企业中，在注册地方面，广东企业数量排名第一，目前共有66家企业IPO获得受理；其次是浙江，共有40家；第三位的是江苏，共计38家。三个地区总计共有144家企业，占获受理企业总量的53%。

　　从券商来看，龙头券商的保荐数量依旧领先。中信建投拿下了23家企业保荐，其次是民生证券保荐数量为21家，第三位则是中信证券为20家。

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