昨天，在上海外滩金融峰会现场，蚂蚁集团被它的大股东cue了：给全国人民再多赚点！蚂蚁集团随即回应：没问题，安排上！

　　这意味着，13亿缴纳过社保的中国人，将来的养老钱很可能又要涨了。

　　全国社保基金副理事长陈文辉在会上表示：“社保在蚂蚁A轮的时候就入场，现在也积极参与。昨天看到井董事长，希望他们多给社保一些战配额度，当然我比别人多一个理由，因为给我就是给全国人民，为全国人民多赚点钱。”

　　在随后的发言中，蚂蚁集团董事长井贤栋一开场就回应了自己的这位股东：“全国人民既是支付宝和蚂蚁每天服务的客户，也能成为我们的间接股东，很高兴社保基金给我们两全齐美的机会。当年我们邀请全国社保基金成为蚂蚁A轮引入的首家外部股东，给社保基金带来了丰厚的回报。前段时间，陈理事长带队又来蚂蚁深入调研，我们非常欢迎社保基金继续投资我们，做我们的长期股东。”

　　值得一提的是，两人的热烈互动透露了一个重要信息：早在5年前，你很可能已经是蚂蚁的“股东”了。

　　全国社保基金投资蚂蚁5年赚近7倍

　　根据蚂蚁招股书显示，蚂蚁前三大股东依次为：员工持股平台、阿里巴巴集团、全国社保基金。也就是说，社保基金是蚂蚁最大的外部股东。

　　据悉，2015年，社保基金以75亿元人民币入股蚂蚁，占股比例达5%。5年后，尽管上市前占股比例稀释至2.94%，但仍为蚂蚁最大外部股东。按眼下市场估值2800亿美元折算，这笔投资的回报已经超过500亿人民币，社保这笔投资在五年时间赚了近7倍。如果按照中国13亿参加社保的人数计算，相当于每个人的养老金涨了约40元。

图片来源：招股书

　　需要注意的是，此社保非彼社保。

　　入股蚂蚁的是社会保障基金，这是20年前国家中央财政拨款200亿元组建的“晴天修屋顶工程”，通过购买债券、信托产品，投资不动产等投资手段增值，在未来人口老龄化高峰期到来，社会保险基金资金短缺时，这位超级“候场选手”就会上场救场。

　　社会保险基金，就是我们每个月都会缴纳的五险的去处。

　　达沃斯一份研究报告显示，如果人口老龄化以目前的速度继续推进，到2050年，全球六大养老金储蓄国面临的养老金缺口高达224万亿美元。计入中国和印度两个人口超级大国，养老金缺口预计达到400万亿美元，相当于目前全球经济总量的5倍。

　　这也是为什么，全球各国都纷纷成立类似全国社会保障基金的机构，通过各种投资运作，为本国公民赚未来的养老钱。

　　这些超级“国家队”的投资风格高度一致：稳健为首、长线持有。那些耳熟能详的世界级大型企业成为“国家队”们的座上宾：比如韩国国民年金基金投了三星，日本政府养老金投资基金投了三菱、丰田、日产，挪威政府全球养老基金、荷兰公共部门养老金都投了苹果、微软、谷歌、亚马逊。

图片来源：公开资料

　　但全国社保基金投资的企业里，只有蚂蚁集团一家民营企业。这和财政部和国务院对全国社保基金投资范围的严格限制直接相关。在五年前，社保基金仍然是不能直接投资民营企业的，这条红线曾经延续了15年。

　　全国社保基金为何得以突破政策红线，投资蚂蚁集团？这背后是一段颇为传奇的往事。

　　全国社保基金为何能投资蚂蚁集团？

　　关于马云2014年的重要行程，大家熟知的，是他带着阿里巴巴赴美上市。关于那场创下彼时全球纪录的IPO，出了很多段子，其中一条是，“昨天你对我爱搭不理，今天我让你高攀不起”，说的是将阿里巴巴和马云拒之门外的港交所。

　　马云在上市当天及日后好几个场合，都表达过同样的意思：在家门口上市永远是我的第一选择。

　　但很少人知道和理解，马云对此到底有多执着。

　　2014年，阿里宣布启动美股上市计划后没几天，马云立即开启了另一个重要但低调的行程，飞到北京拜访全国社保基金。在时任基金理事长谢旭人的办公室，马云向他发起了邀约，邀请社保基金入股蚂蚁。

　　事后来看，马云这步棋目标很明确：阿里暂时没法在家门口上市，那就运作蚂蚁在家门口上市，第一步，先让全国社保基金入股蚂蚁，让普通国人先间接成为蚂蚁股东。

　　但那个会谈没有得到明确回复。原因和社保基金投资红线直接相关。且社保基金过去15年的投资成绩不俗：累计投资收益1.25万亿，年均投资回报率达8.15%，和巴菲特的投资基金基本持平。和全球同类国家主权基金相比，全国社保基金排名第九。

　　显然，尽管刚刚赴美上市的阿里巴巴和马云，无论在资本市场还是舆论场，都抵达了新的高峰，但对于社保基金而言，他们似乎也没有“非你不可”的动力去突破政策红线。

图片来源：公开资料

　　但让蚂蚁集团感到意外或说超预期的是，谢旭人虽然在和马云的见面上没有明确表态，但马云刚离开，他就让股权投资部开始研究这家超级独角兽。

　　事后再去复盘五年前的这场投资谈判，会发现双方是在“对的时间遇上了对的人”。

　　尽管政策红线依然在那里，尽管社保基金的投资收益一直保持着优等生的表现，但其内部开始讨论和反思，数字时代已经来临，互联网的高速发展已经持续了十几年，社保基金在互联网、数字金融领域的股权投资为什么还是零？

　　坚定支持改变的人，就有时任社保基金副理事长的王忠民。

　　股权投资部一位前员工回忆说，王忠民当时得知马云亲自找上门来，开心地说：“一辆‘高铁’自己主动找上门来了。”

　　蚂蚁对社保基金的重视，震惊了投资圈。参加蚂蚁A轮融资的投资机构，除社保以外，包括人保、人寿、太保、新华人寿、国开金融等。

　　社保基金获“独家折扣”

　　媒体曾比较了蚂蚁三轮融资策略，认为蚂蚁的估值不能做历史比较。因为蚂蚁自2015年7月A轮融资至2020年8月发布上市招股文件，按照目前市场预计2800亿美元的估值，其估值增长了超过6倍。蚂蚁在其估值最低，入场溢价空间最高的A轮阶段，其邀请的投资对象以“国家队”为主，让其在事实上享受到了较大折扣。而到了C轮阶段，入场的主体——国际投资者，没有占到什么估值折让的便宜。

　　而在所有“国家队”中，社保基金获得的“超级待遇”又是最大的：蚂蚁邀请社保基金入股75亿人民币，占股5%。

　　据知情人士透露，当年蚂蚁给到社保基金“独家折扣”，至少在9折以上。给到个别股东“折扣价”，并且这么大幅度，这在任何股权投资里都是很罕见的。相比之下，其他A轮入场投资机构入股额度及持股比例皆远低于社保。

　　社保基金同时也在积极向上级单位争取要政策。王忠民曾对媒体说，对这个问题社保基金上下有共识：社保基金要想做到更好的投资成绩，必须投资新经济领域。而投资新经济领域，必须得到政策允许扩大投资范围。“不是为了一只蚂蚁，要为投资到更多的蚂蚁铺路”。

　　2015年4月2日，终于迎来好消息。国务院常务会议决定，适当扩大全国社保基金投资范围：将基金直接股权投资的范围，从中央管理企业的改制或改革试点项目，扩大到中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业。

　　2015年7月，蚂蚁集团宣布完成A轮融资，市场给予超过2600亿人民币估值。直到今天，这笔投资一直保持着社保股权投资回报率最高的纪录。

　　全国社保基金这20年“阅司无数”，但没有哪家公司能像蚂蚁集团这样，被王忠民在不同场合反复cue。在今年7月下旬，蚂蚁宣布IPO后，已经退休的王忠民在一个论坛上又cue了一遍蚂蚁：五年前这笔投资“赚老了”，“这是代表大家投的，赚的钱会给每个账户都分回去”。

　　值得注意的是，虽然自2015年7月起，社保基金被允许直接投资民营企业，但迄今为止，蚂蚁集团仍是其唯一一家直接投资的民企。王忠民对此解释说，像蚂蚁这样的优质标的“是几十年一遇的”。

　　几天前，蚂蚁科创板IPO正式注册获批，并公布了A股发行结构，外界预计这场很可能是史上最大的IPO将于11月上旬启动。

　　在任何情况下，本网站所刊载内容中所涉信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下中讯证研不对因使用本网站的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本网站所刊载内容取代其独立判断或仅根据本网站所刊载内容做出决策。