11月25日，A股高开低走，三大指数集体收绿，创业板指更是大跌超2%，白酒医药大跌，A股总市值较昨日蒸发了1.19万亿元。对此，市场分析认为，从资金博弈的情况来看，外资的表现其实较为平稳，因此砸盘的大概率是内资。而内资砸盘有两个原因：一是基金净值考核周期将至，为了稳定净值，兑现一部分收益就是往年的一贯操作。

　　不少机构仍继续看多称春节的到来，白酒消费高峰的到来，白酒板块还是会上涨的，短暂的调整大可不必慌张。11月25日，高盛公开表示，预计2021年中国GDP增速为7.5%。对于中国的股票市场，高盛仍建议高配。从全球市场来看，高盛认为，随着明年全球经济将有显著反弹，明年应该是自2017年以来股票绝对回报最高的一年。

　　翻倍白酒股集体大跌

　　多家股东发布减持公告

　　今年9月底以来，中小酒企出现巨大涨幅。仅从9月25日至11月23日，股价涨幅超100%的白酒公司就达到4家，分别是金徽酒、舍得酒业、青青稞酒、老白干酒。随着股价的快速上涨，股东也开始减持。11月份以来，就有4家上市白酒公司发布了股东减持公告，分别是今世缘、金种子酒、洋河股份、青青稞酒。啤酒行业近期也有不少减持。其中青岛啤酒股东复星集团累计减持公司5%股份；燕京啤酒股东重阳投资减持公司0.82%股份。

　　11月25日，上周表现强势的白酒股持续回调。11月25日白酒板块走弱。金枫酒业、百润股份跌停，青青稞酒跌8%，金种子酒、莫高股份跌超7%，金徽酒、洋河股份、迎驾贡酒等跟跌；五粮液、贵州茅台跌超1%。

　　中金公司近日指出，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

　　无独有偶，年初至今暴涨的医药生物板块同样陷入低谷。随着新一轮医疗耗材集采启动，以及医保目录调整谈判结果即将公布等消息，医疗行业持续受压。11月25日，申万医疗生物指数下跌。凯利泰下跌8%，金域医学、迈克生物、大博医疗等跌超5%。业内人士普遍认为，在医用耗材的带量采购议题上，无论是扩展进度，还是价格降幅，都已超出预期。未来医用耗材全国集采常态化的行业趋势已相对明确。

　　别慌，还有低估值周期股

　　新能源车、保险强势上涨

　　11月25日，新能车、石油和保险表现强势。继前日美股新能车特斯拉、蔚来、小鹏和理想大涨后，24日晚特斯拉继续趁势上攻。马斯克24日表示，特斯拉正在开发1000公里续航的电动汽车，股价闻讯又大涨6%。连续暴涨下，马斯克身价也迅速跃升，力压盖茨成为了全球第二大富豪。受消息刺激，A股新能源车概念股25日再度拉升，小康股份涨停，近8个交易日录得7个涨停板。长安汽车涨停，长城汽车和江淮汽车涨超4%。

　　25日，表现强势的还有保险板块。中国太保涨近7%，新华保险、中国平安涨3%。银保监会官网23日发布《保险代理人监管规定》，首次提出了“独立个人保险代理人”概念，并将保险代理机构中从事销售保险产品乃至进行损失勘察、理赔等业务的人员都纳入监管，取消了许可证3年有效期的设置。数据显示，截至三季度末，保险资金投资债券规模占我国债券市场总规模的6.49%，有力支持了实体经济和资本市场建设。国盛证券表示，当前上市险企逐步推动代理人高质量发展，头部优先转型险企将更为受益。

　　高盛：高配A股！

　　明年将迎来股票收益大年

　　11月25日，高盛就2021年中国宏观经济展望和资本市场动态举行了一场媒体电话会。会上对明年中国的经济增速、政策安排、人民币汇率、资本市场等作出最新预判。对于中国的股票市场，高盛仍建议高配。从全球市场来看，高盛认为，随着明年全球经济将有显著反弹，明年应该是自2017年以来股票绝对回报最高的一年。

　　从今年不同市场的EPS(每股收益)来看，美国下跌17%，欧洲下降30%以上，亚洲尽管略好于以上两个市场，但也呈下降趋势。但是，高盛预计，明年将全面反弹。其中，欧洲和日本股市的EPS将提高50%，最低也会有20%的增长，这将是2008年金融危机以后，盈利增长最快的一年。

　　其次，尽管目前股票的绝对估值比较高，但全球大多数经济体仍保持在一个较低的利率水平，因此大类资产股票仍然具有吸引力。在亚洲市场，高盛对于A股和港股维持高配，并预测将有16%的增长，其中A股因为人民币的升值，将会比港股的回报率更高。具体配置的行业是耐用消费品、媒体、医药、交通运输以及零售。

　　高盛首席中国股票策略师刘劲津认为，国际不确定性因素相对缓和，这对明年股市也是一个利好。今年A股上市公司的EPS约为-2%，预计明年会反弹至20%，后年为15%。

　　中原证券预计，沪指短线继续小幅上扬的可能较大，创业板市场短线小幅震荡的可能较大。建议投资者短线谨慎关注酿酒，汽车，化工，水泥建材以及有色金属汽车等行业的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

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