A股卖方研报鲜见“卖出”评级，但通过研报中对于相关公司目标价及盈利预期的调整，也能窥见机构对于公司评价的边际变化。

　　数据显示，在最近1个月内，共有14家千亿市值公司遭遇至少3家机构调低全年盈利预测或投资评级。

　　通过梳理发现，有两大原因导致机构对这些公司的态度趋于谨慎：一是最新发布的业绩不及预期；二是近期股价涨幅过大。

　　“油茅”“医美茅”均被下调盈利预测

　　尽管在机构抱团之下，今年以来各领域“核心资产”股价再创新高，但并非所有大市值公司都有足够靓丽的业绩来撑起如此高的估值。

　　特别是在近期年报业绩密集披露期，多家千亿市值公司由于业绩不及预期，而遭到券商下调盈利预测。相对应的，这些公司股价也纷纷在业绩发布后，出现高位回撤。

　　“油中茅台”金龙鱼便是其中一例。

　　本周初，金龙鱼发布2020年业绩快报，公司去年全年实现净利润约为60亿元，同比增加11%。在此之前，外界对金龙鱼2020年度的盈利预期大致在70亿元至75亿元之间。

　　就在金龙鱼发布业绩快报后，中金公司随即宣布下调金龙鱼盈利预测和目标价。

　　中金公司研报称：“金龙鱼业绩低于我们及市场预期。我们认为业绩低于预期的原因主要在于套保损益与销售收入确认时间不同，导致当季业绩出现波动。”因此，中金公司决定下调金龙鱼2021年归母净利润预测至70.58亿元，下调幅度达14.3%。

　　除金龙鱼外，“医美茅台”爱美客也在年报发布后遭多家机构下调盈利预期。

　　2月8日晚间，爱美客披露2020年年报，公司去年实现营业收入7.09亿元，同比增长27.18%；归母净利润4.40亿元，同比增长43.93%。

　　年报刚刚发布，就有方正证券、光大证券、华西证券、西部证券4家券商集体下调了爱美客盈利预测。

　　其中调整幅度最大的是光大证券。光大证券2月9日出具的研报显示，考虑到2020年疫情背景下部分费用收缩为短期影响，另外结合未来新品研发上市进度，预计2021年公司费用可能呈现回升。下调公司2021年归母净利润预测至6.54亿元，较前次预测值下调了约7.23%。

　　此外，还有歌尔股份、闻泰科技、洋河股份等一众公司被券商下调了盈利预期。(详见文末表格)

　　3000亿市值周期龙头也遭卖出评级！

　　上述几家公司被调低盈利预测可能是因为业绩不及预期，但下面这家公司则是因为短期涨幅过大。

　　作为本轮周期股行情的领涨标杆，3000多亿市值的紫金矿业开年以来A、H股价格均大幅拉升。其中紫金矿业A股年内最大涨幅一度超过60%，H股最大涨幅更是超过80%。

　　但就在股价如火如荼之际，某家券商的研报却泼了一桶冷水。

　　1月22日，国泰君安国际出具的紫金矿业H股公司报告显示，预计铜价未来几个月可能会出现下跌。而公司2020年的生产稳定且与计划一致，矿产品的产量增长主要归功于新收购的矿山以及现有矿山产能的扩大。因此维持紫金矿业H股目标价为7.32港元/股。

　　该报告发布时，紫金矿业H股收盘价为9.62港元/股，明显高于目标价。所以，国泰君安国际在报告中将紫金矿业H股下调至“卖出”评级。

　　值得一提的是，该报告的发布并未阻挡紫金矿业股价的短期上攻。2月份以来，紫金矿业H股再度开启了一波快速拉升行情，盘中最高触及16.24港元/股的阶段新高，直至本周初才开始高位回撤。

　　近一个月以来，超过三家机构下调盈利预期，且总市值(截至2月23日)超过1000亿元的公司名单如下：

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