“缩量降息”体现了稳物价和稳增长之间的平衡
发表时间 ：2022-08-15
来源：中讯证研
“缩量降息”体现了稳物价和稳增长之间的平衡
8月15日上午，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。由于LPR是在MLF操作基础上形成，由于政策利率降息，接下来8月20日的新一轮贷款市场报价利率（LPR）报价也料将下调。在此背景下，央行在本次开展4000亿元1年期MLF操作。值得注意的是，当月还有6000亿元MLF到期。因此，今天的降息被称为“缩量降息”。
在本次央行降息前，考虑到下半年需要警惕的结构性通胀以及当前海外正处快速加息阶段，此前多数观点认为，货币政策恐难降准降息。不过，国家统计局在8月15日发布的数据显示，7月份国民经济虽然整体延续恢复态势，但恢复态势仍充满挑战。央行日前发布的7月金融数据也显示出实体经济有效需求还需提振。数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。
央行缩量+降息，表明目前稳主体、稳预期、稳增长压力依然较大，货币政策需要继续保持适度宽松基调，与此同时，缩量叠加降息，说明央行依然试图保持物价稳定和稳定增长之间的平衡，综合考虑内外因素之间的平衡，维持保持货币信贷平稳适度增长与推动企业实际贷款利率、综合融资成本持续回落之间的平衡。（该建议仅作为投资参考，据此操作风险自行承担。投顾：黄恒军，证书编号 ：A0690615080001）