央妈持续放水，市场流动性充裕，短期市场利率大幅下行，导致了银行理财产品收益率在不断走低。

　　近日，在北京各大银行发现，各家银行的理财产品收益率相比于此前均出现了不同幅度的下滑。以5万元起售的产品、期限为3个月到6个月之间的产品为例，其年化收益率大多在4.7%-4.9%之间，而不久之前这些产品的收益率还多在5%以上。

　　统计数据也显示，7月29日至 8月5日，银行理财产品收益率整体呈现下行趋势，1个月期产品较前一周下行0.057个百分点，12个月期产品较前一周下行0.071个百分点。

　　至于银行理财收益下跌原因，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，今年以来央行3次实施定向降准，银行体系流动性持续充裕，市场利率出现较明显下行，加之受到P2P行业风险频发、股市持续下跌等方面的影响，部分投资者选择将资金投向银行理财产品，因此导致了银行理财收益继续下降。而考虑到货币政策会继续保持宽松态势，接下来银行理财收益率可能还会进一步下行。

　　持续量价齐跌

　　近期，银行理财产品收益率呈现持续下滑趋势。

　　融360最新监测数据显示，7月27日-8月2日银行理财平均预期年化收益率再创新低，跌破4.7%。这已是银行理财平均预期收益率连续第6周下跌，整体平均预期年化收益率为4.68%，相比前一周下滑0.04个百分点，创去年11月以来的最低收益水平。

　　收益率下跌的同时，银行理财产品的发行量也出现了下滑。7月27日-8月2日银行理财产品共计发行2075款，较前一周减少234款。具体来看，三种类型的理财产品数量均有所下滑，其中非保本浮动收益类理财产品发行数量减少最多。机构监测数据显示，6月份理财产品发行量共11319款，较上个月减少了778款，环比降幅为6.43%。而到了7月份，银行理财产品发行量为11304款，较6月份又减少了15款。

　　事实上，今年2月为银行理财的收益拐点，此后便一路下跌，尤其是最近1-2个月下跌幅度非常大。其中，保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为4.92%；保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为4.15%；保证收益类理财产品平均预期收益率为3.87%。

　　分析人士认为，一般来说，6月份时值半年末及季度末，银行往往会通过加大产品发行量来揽收资金，但是今年跟往年不同，理财产品发行量不升反降，可见对于银行来说并不缺资金。因此，收益率也持续走低。

　　继6月份理财产品平均预期年化收益率达到4.82%创下年内新低之后，7月份收益率延续了下行的态势，较6月份又下降了0.05个百分点，为4.75%，为连续5个月下跌。

　　从不同收益类型来看，7月份，保证收益类理财产品761款，平均预期收益率为4.14%，保本浮动收益类理财产品2218款，平均预期收益率为4.23%，非保本浮动收益类理财产品7634款，平均预期收益率为4.97%，另外还有691款产品未披露收益类型。

　　而从不同期限来看，7月份，3个月内理财产品2339款，平均预期收益率为4.58%，3个月-6个月理财产品4401款，平均预期收益率为4.75%，6个月-12个月理财产品3907款，平均预期收益率为4.82%，12个月以上理财产品516款，平均预期收益率为4.98%。3个月以内短期理财产品占比为20.95%，较前一月下降了1.04个百分点。

　　值得注意的是，在资管新规发布之后，一度代替保本理财产品、成为各银行揽储利器的结构性存款也出现了量价齐跌的态势。特别是进入6月以后，结构性存款一改不断上涨势头，出现小幅回调。根据央行公布的金融机构信贷收支统计数据，截至今年6月末，中资大型银行和中小型银行的结构性存款规模合约9.21万亿元，较5月末环比下降0.62%，是今年以来环比增速首次出现负值。此外，融360的最新监测数据也显示，7月27日-8月2日结构性存款发行量共53款，较前一周减少了27款。从数据方面分析来看，下半年以来结构性存款发行量上升趋势终止，并且有回落的趋势。

　　或将进一步下跌

　　究其银行理财产品收益率持续下跌的原因，受访专家指出，主要还是货币政策宽松，7月初的定向降准和月末的中期借贷便利操作都向市场释放了较大的流动性，市场利率不断创年内新低。

　　今年以来，1月、4月、7月，央行三次实施定向降准，春节前还实施“临时降准”，银行体系流动性持续充裕，市场利率出现较明显下行。8月初，货币市场利率整体降到了2015年-2016年的低位水平。

　　进入8月的第一周，银行间市场超短期的隔夜回购DR001利率最低跌至1.4%，创2015年7月末以来新低；7天期回购DR007最低跌至2.25%，创2015年6月中旬以来新低。中长期限的3个月Shibor跌破2.8%，接近2015-2016年的最低点2.78%。3个月股份行同业存单发行利率一度跌至2%，创历史新低。

　　中信宏观研报也指出，商业银行超储率上升、贷款利率上行幅度放缓，都是货币政策边际趋松的实际体现，意味着商业银行的流动性比此前宽裕。

　　对于银行理财产品后续的走势，对于银行理财产品后期走势，融360分析认为，在6月27日的货币政策委员会上，货币政策由之前的保持流动性“合理稳定”变成“合理充裕”，这意味着接下来货币政策会继续松动，市场利率继续走低，银行理财收益维持下降的走势是大概率事件。根据央行最新发布的今年二季度货币政策执行报告，下一阶段货币政策上，央行强调加强前瞻性预调微调，维护流动性合理充裕，保持适度的社会融资规模，把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡。富荣基金预计货币政策上流动性合理充裕的状态继续维持，同时保持前瞻性预调微调，为应对内外不确定性，必要时流动性的充裕程度上会更好。

　　董登新分析认为，8月市场流动性将保持充裕，市场利率很有可能进一步走低，不过货币政策不会过于宽松，利率跌幅有可能会收窄，所以接下来银行理财收益率可能会持续小幅下降。

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